20170814-华泰证券-化工行业周报_环保影响深化_双甘膦_PO_PVC走强_22页_1mb

报告摘要

行业周报总结 - 2017年08月14日

核心内容概述

2017年8月14日发布的行业周报，聚焦于基础化工与石油化工行业的运行情况、重点产品价格变动、上市公司动态及行业相关政策。整体来看，行业受环保政策影响显著，部分产品因供给收缩和环保整治而价格上涨，但部分行业仍面临成本上升与市场需求不足的压力。同时，多家公司发布半年度业绩报告、投资公告及战略合作信息，显示行业在政策推动下正经历结构性调整与转型升级。

主要观点

环保政策持续影响行业运行：
- 第四批中央环保督察全面启动，涉及四川、山东、浙江等化工大省。
- 多个化工企业因环保压力停产或减产，如四川和邦、重庆紫光、山东滨化等，导致相关产品（如双甘膦、PO、PVC等）价格上涨。
- 环保整治推动行业供给端收缩，预计下半年部分化工品价格仍有上涨空间。
重点产品价格上涨显著：
- 双甘膦上涨4.3%，草甘膦上涨2.3%，软泡聚醚上涨22.8%，环氧丙烷上涨10.0%，PVC上涨6.0%-3.4%。
- 丁二烯、泛酸钙等产品周涨幅居前，R410a、R32、R125等产品周跌幅居前。
行业趋势延续上行：
- 环保因素与夏季装置检修叠加，导致部分产品供应紧张，价格持续走高。
- 下半年旺季需求逐步启动，预计部分化工品价格将继续上涨。
上市公司动态活跃：
- 辉丰股份、龙佰利、万华化学、桐昆股份等被重点推荐，且业绩增长明显。
- 多家公司发布投资公告，如设立合资公司、收购股权、增资扩产等，显示行业在技术、市场拓展和产业链整合方面积极布局。
- 部分公司因环保整治或市场变化，出现业绩下滑或亏损，如天马精化、ST南化、南风化工等。
行业政策推动转型升级：
- 新版《粘胶纤维行业规范条件》发布，限制新建项目，鼓励技术改造与差别化产品生产。
- 龙蟒集团与立邦集团合作，推动磷石膏综合利用。
- 中国神华煤制烯烃升级项目获核准，显示国家对清洁能源和化工产业升级的支持。

关键信息

一、行业运行情况

国际油价小幅下跌，但国内化工品价格以上涨为主。
华泰化工监测的201个主要化工产品中，69个上涨，38个下跌。
软泡聚醚、泛酸钙、丁二烯涨幅居前，R410a、R32、R125跌幅居前。

二、重点产品分析

产品	周涨幅	价格	说明
草甘膦	2.3%	2.2万元/吨	四川、重庆等地装置停产检修
双甘膦	4.3%	1.2万元/吨	行业开工率维持低位
环氧丙烷	10.0%	11600元/吨	山东地区环保压力大，装置检修
软泡聚醚	22.8%	13750元/吨	供应紧张推动价格上涨
PVC	6.0%-3.4%	7450-7500元/吨	新疆宜化事故及各地装置检修影响产能

三、上市公司动态

业绩增长

新凤鸣：营收108亿元，净利5.26亿元，增长显著。
金能科技：营收31.37亿元，净利3.64亿元，增长超400%。
齐翔腾达：营收46.99亿元，净利3.23亿元，增长142%。
华昌化工：营收26.67亿元，净利3029万元，同比增长139%。
兴发集团：营收79.06亿元，净利1.1亿元，增长217%。

业绩下滑

天马精化：净利269.6万元，同比减少78.64%。
ST南化：净利-935万元，同比减亏528万元。
南风化工：净利-1.59亿元，同比减少117%。

投资与战略合作

阳谷华泰、辉丰股份、龙佰利等公司设立合资公司，推进新材料技术转化。
康得新拟投资35亿元进行风险投资，拓展新材料领域。
新宙邦拟投资2亿元建设高端氟精细化学品项目。
龙蟒集团与立邦集团合作，推动磷石膏综合利用。

股权变动

安诺其与上海交大合作设立合资公司，推进新材料转化。
*ST川化拟出售子公司股权，改善资产结构。
中泰化学、新疆天业等公司部分限售股份解禁。

风险提示

油价大幅波动可能影响化工品成本。
下游需求不达预期可能影响产品销售。
环保政策执行力度可能进一步压缩产能。
部分公司因环保整治面临经营困难，如*ST柳化、*ST川化、ST南化等。

重点推荐股票

股票代码	股票名称	投资评级	EPS(元)	P/E（倍）
600309	万华化学	增持	1.35/3.32/3.87/4.36	23.3/9.5/8.1/7.2
601233	桐昆股份	增持	0.92/1.21/1.38/1.56	15.7/11.9/10.4/9.2
300121	阳谷华泰	增持	0.54/0.70/0.90/1.10	27.3/21.1/16.4/13.4
002496	辉丰股份	增持	0.12/0.28/0.33/0.38	43.8/18.8/15.9/13.8
002601	龙佰利	增持	0.22/1.08/1.29/1.43	76.9/15.7/13.1/11.8
300285	国瓷材料	增持	0.22/0.42/0.55/0.71	89.6/47.0/35.9/27.8
600143	金发科技	买入	0.27/0.39/0.50/0.61	20.9/14.5/11.3/9.3

行业新闻与政策动态

第四批中央环保督察启动，涉及全国多个省份，重点检查环保落实情况。
新疆蓝山屯河投资92亿元建设百万吨生物新材料科技产业园。
住友化学收购日本协和发酵的植物生长调节剂业务，提升全球农业产品线。
沙特阿美拟入股中石油云南炼厂，最大持股比例达30%，推动中缅油气管道建设。
印度对华充气子午线轮胎征收反倾销税，范围为大客车和卡车用轮胎。
新版粘胶纤维行业规范条件发布，限制新建项目，鼓励差别化生产。
中国煤制乙醇实现产业化，首套焦炉煤气制无水乙醇项目投产。

总结

2017年8月，化工行业受环保政策与季节性检修影响，部分产品价格显著上涨，行业上行趋势延续。多家公司业绩增长，部分企业因环保压力或市场变化出现亏损。上市公司积极布局新材料、环保技术及产业链整合，推动行业转型升级。政策层面，环保整治、产业升级及“一带一路”项目持续推进，为行业带来新的发展机遇。未来需重点关注环保政策执行、供给端调整及下游需求变化对行业的影响。

展开完整摘要