20250409-国盛证券-金陵饭店-601007.SH-2024年业绩承压_关注酒店及食品科技业务推进_4页_782kb

金陵饭店（601007.SH）2024年业绩总结

核心内容概览

金陵饭店（601007.SH）在2024年实现营业收入18.70亿元，同比增长1.95%；但归母净利润为0.33亿元，同比下降45.77%，扣非归母净利润为0.31亿元，同比下降6.36%。2024年第四季度，公司营收微增0.13%，但归母净亏损0.09亿元，较上年同期盈利0.04亿元显著下滑。

尽管整体业绩承压，公司通过贸易板块和食品科技业务的发力，实现部分业务的逆势增长。其中，商品贸易业务收入11.16亿元，同比增长9.28%，食品科技板块实现合并营收0.81亿元，同比增长101%，扭亏为盈。

主要观点

• 酒店业务承压：2024年酒店板块收入5.35亿元，同比下降8.9%。其中，直营板块收入下降11.2%，主要由于北京金陵饭店终止经营。酒店签约总数减少至215家，同比下降31家。
• 贸易板块增长显著：酒类贸易板块通过优化产品结构、扩充渠道布局，实现营收10.84亿元，同比增长8.4%。
• 食品科技业务突破：公司完成金陵快餐公司100%股权收购，食品科技板块营收大幅增长，实现扭亏为盈。
• 费用控制良好：尽管毛利率下降3.0个百分点至24.6%，但销售/管理/财务费用率分别下降0.8/1.4/0.6个百分点，费用率整体控制较好。
• 现金流稳健：2024年经营活动现金流为123亿元，投资活动现金流为147亿元，筹资活动现金流为-239亿元，现金净增加额为31亿元。

关键信息

业务表现

• 酒店板块：收入5.35亿元，同比下降8.9%。直营板块收入4.30亿元，同比下降11.2%；酒管板块收入1.05亿元，同比增长1.9%。
• 商品贸易业务：收入11.16亿元，同比增长9.28%，其中酒类贸易板块收入10.84亿元，同比增长8.4%。
• 食品科技板块：合并营收0.81亿元，同比增长101%，实现扭亏为盈。
• 房屋租赁与物业管理：分别收入1.28亿元和0.71亿元，同比下降5.8%和9.9%。
• 房产销售业务：收入-7.8万元，主要因湖珀园项目置换房源产生差价。

财务指标

• 营业收入：2024年为18.70亿元，预计2025-2027年分别为20.22/21.51/22.57亿元。
• 归母净利润：2024年为0.33亿元，预计2025-2027年分别为0.52/0.62/0.67亿元。
• EPS：2024年为0.09元/股，预计2025-2027年分别为0.13/0.16/0.17元/股。
• PE估值：2024年为76.5倍，预计2025-2027年分别为49.2/41.3/38.0倍。
• P/B估值：2024年为1.6倍，预计2027年为1.5倍。

未来战略

• 酒店业务发展：公司计划在2025年实施“焕新计划”，进一步完善品牌矩阵，深化长三角、拓展国内发达城市。
• 食品科技布局：食品科技公司将打造技术研发转化中心和供应链工厂，提升门店运营能力和供应链整合效率。

风险提示

• 拓店不及预期
• 外部环境扰动
• 行业竞争加剧

投资建议

公司维持“买入”评级，认为其酒店业务具有韧性，同时不断延伸上下游产业链，巩固酒类贸易、商业综合体运营、物业管理、食品科技等多元化协同产业链战略布局。长期来看，国内中高端酒店格局未定，高端本土酒店有望突围。

财务报表与主要财务比率

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

总结

金陵饭店在2024年面临酒店业务收入下滑、毛利率承压等挑战，但通过商品贸易和食品科技业务的扩张，实现了部分业务的逆势增长。公司未来将通过“焕新计划”和供应链优化，进一步提升酒店和食品科技业务的市场影响力和盈利能力。尽管短期业绩承压，但公司仍维持“买入”评级，长期发展值得期待。