20240707-广发期货-棉花期货周报_棉价跌势放缓_34页_2mb

棉花期货本周报主要观点：短期国内棉价或区间震荡，偏空交易需关注15100压力位。基本面未发生显著变化，下游需求疲软，成品库存仍有累积，需求恢复无明显改善；供应端因配额延迟下发，短期供应不及预期充足，整体现货供应中性不紧缺。

全球方面，USDA 6月报告调整24/25年度库存消费比小幅上调，产量显著上升；美国虽种植面积增加，但优良率下滑（50%），利空中期价格；巴西、印度等主产国供需平衡有所调整。中国方面，23/24年度棉花进口同比大增，24/25年度库存消费比下调，终端需求PMI数据持续走弱，开机率下滑。

进口情况显示，2024年5月棉花进口26万吨，同比增139%。工商业库存维持高位，下游需求恢复超预期仍为潜在风险。郑棉期货横盘震荡，国内外棉价走势分化趋势低位震荡，基差随内外价差变化需密切关注。