20220621-紫金天风-双焦周报_砸价有用的话_还要需求刺激政策干嘛__18页_1mb

焦炭与焦煤市场分析总结（2022/06/21）

核心观点

• 双焦市场整体处于中性状态，近期商品整体估值受到宏观资金打压后有所回落，炉料基本面提供一定支撑。
• 焦炭现货价格第二轮下调，降幅为300元/吨，下游成材需求疲软，钢厂备货意愿低迷，焦企利润仍维持低位，不建议考虑任何利润头寸。
• 焦煤市场库存走稳，煤矿走货顺畅，下游仍按需补库，但线上竞拍资源多数流拍，贸易商接货意愿不足。

市场基本面分析

焦炭市场

• 焦炭现货价格：第二轮提降开始，降幅仍为300元/吨。
• 焦炭库存：
  • 港口+247家钢厂+全样本焦化厂焦炭总库存为970.52万吨，周环比下降17.65万吨，持续走低。
  • 247家钢厂焦炭库存为635.85万吨，周环比下降24.9万吨。
  • 独立焦化厂焦炭库存为54.17万吨，周环比下降6.55万吨。
• 焦炭产能利用率：230家独立焦化厂剔除淘汰产能利用率82.61%，周环比上升1.47%，开始回升。
• 焦炭日均产量：230家独立焦化厂日均焦炭产量59.52万吨，周环比上升0.99万吨。
• 焦炭利润：山西焦化利润为19元/吨，周环比下降31元/吨，维持低位。

焦煤市场

• 焦煤库存：炼焦煤总库存近期走稳，煤矿走货较为顺畅，矿上库存普遍偏低。
• 焦煤价格：
  • 山西焦煤价格维持稳定，仓单成本为3171元/吨。
  • 蒙煤仓单成本为2977元/吨。
  • 进口焦煤北方港价格有所波动，部分低价资源降至2000元/吨。
• 焦煤供需：线上竞拍资源多数流拍，贸易商普遍调低成交预期，买家接货意愿不足。

宏观与政策环境

• 外围宏观环境偏空，加息缩表整体利空大宗商品。
• 政策面中性，在复工复产大基调下，打压政策暂缓出台。
• 下游成材需求偏弱，连续两周累库，后期需关注地产能否转暖。

产业链分析

• 铁水产量：247家钢厂铁水日均产量243.29万吨，周环比上升0.03万吨，已连续8周增长，但下游成材反馈一般，钢厂备货意愿低迷。
• 市场情绪：盘面持续深跌，市场情绪低迷，贸易商止损出货，预计下周港口库存将回落。
• 压产预期：尽管压产成为热议话题，但实际影响有限，当前成材弱需求下，炉料库存持续走低，无需借助外力。

月度平衡表（2022年1-12月）

总结

当前焦炭与焦煤市场整体呈现中性偏空态势。焦炭现货价格第二轮下调，降幅为300元/吨，但下游成材需求疲软，钢厂备货意愿低迷，焦企利润仍维持低位。焦煤库存走稳，煤矿走货顺畅，但线上竞拍资源多数流拍，贸易商接货意愿不足。外围宏观环境偏空，加息缩表对大宗商品不利，但政策面在复工复产背景下趋于缓和。短期内，焦炭库存持续走低，但下游钢厂可能开始控制到货，预计焦企库存将出现回升。市场情绪走弱，流拍现象再次出现，需关注后续价格反弹机会。