20250305-紫金天风-双焦周报_预期落地后_33页_4mb

焦煤焦炭市场分析

核心观点

焦煤

• 供需状况：供应端，两会期间产量增速放缓，蒙煤通关受节日影响下滑，国内供应增速放缓但整体充足；需求端，焦企开工下滑，但库存偏低，对高性价比煤种补库意愿增加。供应压力较前期缓解，但高库存压力未完全消化。
• 价格走势：现货市场仍偏弱，山西安泽低硫主焦降至1320元/吨，晋中中硫主焦1180元/吨。仓单成本最低在1010元/吨。期现共振下跌，05合约小幅升水。
• 基差与库存：期现均震荡下行，盘面升水幅度缩小。下游库存偏低，采购偏谨慎，库存去化缓慢。

焦炭

• 降价落地：十轮提降已全部兑现，累计降幅500-550元/吨。焦企利润压缩至盈亏平衡附近，亏损企业增多，减产意愿增强。
• 需求动态：247家钢厂铁水产量缓慢回升，盈利尚可，但复产进度偏慢，控量采购策略延续。钢厂库存高位，焦企出货好转但压力犹存。
• 现货与仓单：准一级焦主流报价1420-1240元/吨区间震荡。降价后仓单成本约1580元/吨，市场情绪疲软。

风险提示

• 原料煤成本支撑弱化，终端需求恢复缓慢。
• 焦煤进口仍受政策限制，供应局限显著。
• 届后市场价格波动风险较大，降价压力仍存。
• 煤焦库存维持高位，市场信心尚未完全恢复。

数据摘要

1. 产能利用率：全国煤矿产能利用率89.5%，山西达92.9%；焦化产能利用率71.6%。
2. 产量变化：国产焦煤周产量9042万吨，精煤4.62亿吨；焦化日均产量6388万吨。
3. 库存情况：独立焦企焦煤库存7991万吨，钢厂库存7688万吨；港口焦煤库存4161万吨。