20220717-中财期货-油脂周报_油脂反弹_市场熊牛又切换_6页_904kb

油脂市场周报总结

核心内容概述

本周油脂板块在商品期货市场整体下跌的背景下表现抗跌，其中菜油周度上涨1.6%，豆油微涨0.08%，棕榈油下跌4.6%。三大油脂走势分化，菜油基本面最强，豆油谨慎观望，棕榈油则面临做空建议。

主要观点

• 油脂抗跌表现：尽管整体商品市场下跌，油脂板块表现相对抗跌，尤其菜油涨幅明显，主要由于其前期跌幅较大，当前基本面有所改善。
• 新作天气影响：美豆、中国大豆、加拿大菜籽等新作即将进入生长关键期，高温天气可能影响单产，带来潜在的利多题材。
• 供给与需求变化：菜油供给偏紧，进口利润倒挂，预计7-9月到港量仅8万吨左右，叠加中秋、国庆备货期临近，需求有望提升，支撑菜油价格。
• 豆油市场动态：豆油现货供应相对稳定，进口大豆榨利低迷，压榨厂有挺价心理，短期走势需关注美豆产区天气。
• 棕榈油走势疲软：印尼取消棕榈油出口税至8月31日，以促进出口和缓解高库存，进一步拖累棕榈油价格。

关键信息

一、操作建议

二、一周要闻

1. 马来内政部长回应印尼冻结外劳引进，同意向5000名外劳发放临时工作准证。
2. 美西三大港卡车罢工，影响港口运营。
3. 印尼取消棕榈油出口税至8月31日，以促进出口并缓解库存压力。

三、市场回顾

• 豆油：国内豆油商业库存持续下降，消费保持稳定，基差走强。
• 棕榈油：国内棕榈油库存下降，但出口疲软，价格承压。
• 菜油：国内供给趋紧，进口利润倒挂，现货成交亮眼，基差走强。

四、国外基本面分析

4.1 美国大豆市场

• 美国10月大豆压榨量为近五年同期最高，豆油库存未累积，国内需求旺盛。
• 美国中西部降水偏少，大豆优良率下调，7月下旬至8月为生长关键期，需关注天气变化。

4.2 马来西亚棕榈油市场

• 12月产量大幅下降10.9%，出口环比增加24.66%，期末库存降至126.48万吨。
• 产量变化波动较大，库存持续下降，出口保持强劲。

五、国内供需情况

• 豆油：国内供给偏紧，进口利润倒挂，预计7-9月到港量仅为8万吨左右，国内库存逐步下降。
• 棕榈油：国内库存下降，但出口疲软，价格承压。
• 菜油：国内供给紧张，库存消费比降至3%，进口利润倒挂，现货需求回暖，基差走强。

风险因素

1. 美国天气情况：若美豆产区出现干旱，可能推高豆油价格。
2. 菜油需求不及预期：中秋、国庆备货期若需求未达预期，可能影响菜油走势。

资料来源

• 数据来源：Wind、中财期货、MPOB等。
• 报告发布机构：中财期货农产品组。
• 联系人：王庆文 (F0284612, Z0010549)、胡逾之 (F03088707)。

特别声明

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