> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银河期货PP周报总结 ## 核心内容 本周PP市场表现疲软，价格大幅下跌，主力合约下跌7.77%，华东现货下跌6.36%。整体市场估值偏低，主要受制于供需关系和利润状况。 --- ## 主要观点 - **供应端**：检修损失维持高位，本周检修损失9.8万吨，环比增加1.7万吨，下周预计检修损失10.2万吨，7月检修损失41.5万吨，环比增加7.5万吨。延长中煤榆林按期大修。 - **需求端**：库推需求环比减少4.4万吨至64.3万吨，5月PP需求同比增长1.7%，累计同比增长4.1%，但日均消费环比下降1.4%。 - **利润**：油制PP利润上涨330元/吨至-1666元/吨，但仍旧亏损；PDH利润下降416元/吨至-1091元/吨；煤制PP利润下降367元/吨至39元/吨；进口利润下降211元/吨至-511元/吨。 - **进出口**：5月PP进口34.1万吨，环比增长3.4%，同比下降6.5%，累计同比下降13%；5月出口21.18万吨，环比下降3%，同比增长16.3%，累计同比下降11.7%。海外需求走弱，中国PP出口面临中东及韩国货的竞争，美国也下调了到南美的出口价格。 - **价格结构**：基差走强，华东主力基差上涨117至119；9-1价差上涨17至71；1-5价差下降21至-22。 - **行业开工**：塑编行业开工率下降2个百分点至43%，同比下降10个百分点；BOPP行业开工率下降3个百分点至58%，同比下降5个百分点；注塑行业开工率持稳49%，同比下降11个百分点。 - **新回料价差**：本周PP新回料价差走弱430元/吨至1250元/吨。 --- ## 关键信息 ### 库存情况 - **总库存**：本周PP总库存增加1.6万吨至45.2万吨。 - **两油库存**：增加1.4万吨。 - **煤化工库存**：增加0.5万吨。 - **贸易商库存**：持稳。 - **港口库存**：减少0.1万吨。 ### 价格与成本 - **PP主力价格**：本周下跌647元/吨至7681元/吨。 - **华东现货价格**：下跌530元/吨至7800元/吨。 - **进口成本**：8192元/吨。 - **进口利润（免税）**：-223元/吨，环比下降。 - **进口利润（含税）**：-511元/吨，环比下降。 ### 外盘价格 - **西北欧价格**：下跌65美元/吨至1400美元/吨。 - **东南亚价格**：下跌55美元/吨至1100美元/吨。 - **美国价格**：持稳1930美元/吨。 ### 市场趋势 - **估值**：PP估值偏低，油制利润有所修复但仍亏损，下游利润高位。 - **宏观氛围**：宏观悲观氛围缓解，短期存在反弹可能。 - **出口市场**：中国PP出口面临竞争压力，整体海外需求走弱。 --- ## 行业动态 ### 检修装置 - **已经开车**： - 独山子石化三线（2022/7/13） - 福建联合老线（2022/7/11） - 徐州海天PP（2022/7/13） - 燕山石化PP（2022/7/14） - 独山子石化新二线（2022/7/14） - **正在检修**： - 武汉石化老装置（2021/11/12） - 海国龙油一线（2022/2/8） - 海国龙油二线（2022/4/3） - 浙江石化2PP（2022/5/2） - 浙江石化四线（2022/7/9） - 茂名石化一线（2022/4/28） - 茂名石化二线（2022/6/8） - 茂名石化三线（2022/6/8） - 抚顺石化老装置（2022/5/1） - 庆阳石化单线（2022/6/2） - 大连西太单线（2022/5/31） - 上海石化一线（2022/6/18） - 上海石化二线（2022/6/18） - 上海石化三线（2022/6/18） - 洛阳石化一线（2022/6/17） - 海伟石化单线（2022/6/27） - 天津石化二线（2022/7/1） - 华北石化单线（2022/7/1） - 青海盐湖单线（2022/7/2） - 中煤榆林单线（2022/7/4） - 呼和浩特单线（2022/7/11） - 天津渤化单线（2022/7/7） - 延长中煤一线（2022/7/15） - 延长中煤二线（2022/7/15） ### 投产装置 - **2022年7月**： - 浙江石化二期（2022年1月10日投产） - 大庆海鼎（2022年1月20日投产） - 镇海炼化二期（2022年3月初投产） - 浙江石化二期（2022年3月19日投产） - **2022年9月**： - 京博石化（2022年9月） - **2022年11月**： - 东莞巨正源（2022年11月） - CNPC揭阳（2022年10月） - 海南炼化（2022年11月） - 宁波大榭（2023年） --- ## 未来展望 - **短期**：宏观氛围有所缓解，供应端检修损失高位，需求端走弱但存在边际改善预期，PP价格或有反弹可能。 - **中期**：需关注检修装置的恢复情况，以及下游需求的改善情况，同时关注进口成本和利润变化对市场的影响。 --- ## 附注 - 投资咨询资格证号：Z0015943 - 电话：021-65789376 - 电邮：zhouqin_qh@chinastock.com.cn - 地址：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - 全国统一客服热线：400-886-7799 - 公司网址：www.yhqh.com.cn