银河期货PE周报总结
核心内容概述
本周PE市场整体呈现下跌趋势，库存增加，供应端检修损失维持高位，需求端有所波动，但存在边际改善预期。进口利润倒挂，下游利润高位，整体估值偏低。同时，PE价格及价差出现明显变化，市场氛围有所缓解，短期存在反弹可能。
市场基本面
库存
- 总库存：本周PE总库存增加0.9万吨至92.4万吨。
- 分项库存：
- 两油库存：增加0.8万吨。
- 煤化工库存：增加0.5万吨。
- 贸易商库存：减少0.2万吨。
- 港口库存：减少0.4万吨。
产量
- 6月PE产量：205.9万吨，环比下降2.6%，同比增长10%，累计同比增长14.3%。
- 检修损失：本周检修损失9.9万吨，环比持平，负荷维持83.5%。
- 下周检修损失：预计9.8万吨。
- 7月检修损失：43.5万吨，环比增加10万吨。
- 延长中煤榆林：按期进行大修。
进出口情况
进口
- ICIS美金价格：本周下降60美元/吨至1000美元/吨。
- 进口利润：下降14元/吨至-324元/吨。
- 进口成本：8274元/吨。
- 进口成交：不佳。
- 5月进口量：99.5万吨，环比增长1.5%，同比下降11.5%，累计同比下降15.7%。
- 6月初级塑料进口：236.9万吨，环比减少2.9万吨，预计6月PE进口在98万吨左右，维持低位。
出口
- 5月PE出口：7.74万吨，环比增加15.7%，同比下降0.3%，累计同比增长4%。
需求分析
- 本周库推需求：66.1万吨，环比减少1.8万吨。
- 5月PE需求：306.3万吨，环比增长7.2%，同比增长6.5%，累计同比增长2.5%。
- 下游开工情况：
- 农膜：开工上升2个百分点至21%，同比下降2个百分点。
- 包装：开工持稳59%，同比下降4个百分点。
- 中空：开工持稳50%，同比下降2个百分点。
- 管材：开工持稳38%，同比下降4个百分点。
- 下游利润：上涨400-450元/吨，棚膜利润2000元/吨，地膜利润1440元/吨，包装膜利润2400元/吨。
- 新回料价差：下降275元/吨至810元/吨。
价差分析
- 塑料主力：下跌9.44%。
- 华北现货：下跌7.23%。
- 华北主力基差：走强189至132。
- 9-1价差：下降4至46。
- 1-5价差：下降51至-28。
估值分析
- 油制利润：上涨330元/吨至-1516元/吨。
- 煤制利润：下降492元/吨至-412元/吨。
- 进口利润：下降14元/吨至-324元/吨。
- PE估值：整体偏低，油制和煤制均亏损，进口倒挂。
市场观点
- 供应端：检修损失维持高位，供应增量有限。
- 需求端：当前需求较弱，但存在边际改善预期。
- 宏观氛围：悲观氛围缓解，短期存在反弹可能。
PE产业链价格
| 分类 |
名称 |
2022/07/15 |
2022/07/08 |
同比 |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
年涨跌 |
年涨跌幅 |
| 原油 |
布伦特现货价 |
111.1 |
115.8 |
76.8 |
-5 |
-4.04% |
34 |
44.7% |
| 原油 |
布伦特主 |
101.1 |
107.2 |
76.4 |
-6 |
-5.62% |
25 |
32.5% |
| 原油 |
WTI主 |
97.6 |
104.8 |
75.2 |
-7 |
-6.90% |
22 |
29.7% |
| 石脑油 |
CFR日本 |
768 |
801.0 |
679.0 |
-34 |
-4.18% |
89 |
13.0% |
| 石脑油 |
FOB鹿特丹 |
736 |
808 |
685 |
-72.3 |
-8.94% |
51.3 |
7.48% |
| 煤 |
动力煤活跃合约收盘价 |
835.2 |
859.6 |
882.6 |
-24.4 |
-2.84% |
-47.4 |
-5.37% |
| 甲醇 |
江苏出罐 ICIS |
2345 |
2487.5 |
2670 |
-142.5 |
-5.73% |
-325.0 |
-12.17% |
| 甲醇 |
CFR中国 ICIS |
258.5 |
283.5 |
313.5 |
-25.0 |
-8.82% |
-55 |
-17.54% |
| 甲醇 |
甲醇主力 |
2301 |
2485 |
2700 |
-184.0 |
-7.40% |
-399 |
-14.78% |
| 乙烯 |
CFR东北亚 |
881 |
921 |
1001 |
-40.0 |
-4.34% |
-120 |
-11.99% |
| 乙烯 |
CFR东南亚 |
1031 |
1031 |
951 |
0 |
0.0% |
80 |
8.4% |
| 乙烯 |
FD美国海湾 |
23 |
23 |
55 |
-0.1 |
-0.53% |
-32 |
-58.84% |
| 乙烯 |
FD西北欧 |
1165 |
1180 |
971 |
-15.0 |
-1.27% |
194 |
20.0% |
| PE价格 |
L 01 |
7522 |
8307 |
8310 |
-785.0 |
-9.45% |
-788 |
-9.48% |
| PE价格 |
L 05 |
7550 |
8284 |
8290 |
-734.0 |
-8.86% |
-740 |
-8.93% |
| PE价格 |
L 09 |
7568 |
8357 |
8335 |
-789.0 |
-9.44% |
-767 |
-9.20% |
| PE价格 |
PE华北 LLD |
7700 |
8300 |
8200 |
-600.0 |
-7.23% |
-500 |
-6.10% |
| PE价格 |
LD华北 |
10050 |
10500 |
10250 |
-450.0 |
-4.29% |
-200.0 |
-1.95% |
| PE价格 |
HD膜 |
8200 |
8600 |
8200 |
-400.0 |
-4.65% |
0 |
0% |
| PE价格 |
HD中空 |
8150 |
8350 |
8200 |
-200.0 |
-2.40% |
-50.0 |
-0.61% |
| PE价格 |
HD拉丝 |
8400 |
8700 |
8250 |
-300.0 |
-3.45% |
150.0 |
1.82% |
| PE价格 |
HD管材 |
8700 |
8775 |
8475 |
-75.0 |
-0.85% |
225.0 |
2.65% |
| PE价格 |
HD注塑低熔 |
8300 |
8500 |
8050 |
-200.0 |
-2.35% |
250.0 |
3.11% |
基差与价差
基差月差
| 项目 |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
年涨跌 |
年涨跌幅 |
| L 01基差 |
185.0 |
-2642.86% |
288.0 |
-261.82% |
| L 05基差 |
134.0 |
837.50% |
240.0 |
-266.67% |
| L 09基差 |
189.0 |
-331.58% |
267.0 |
-197.78% |
| L1-5价差 |
-51.0 |
-221.74% |
-48.0 |
-240.00% |
| L9-1价差 |
-4.0 |
-8.00% |
21.0 |
84.00% |
非标价差
| 项目 |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
年涨跌 |
年涨跌幅 |
| LD-LLD |
150.0 |
6.82% |
300.0 |
14.63% |
| HD膜-LLD膜 |
200.0 |
66.67% |
500.0 |
#DIV/0! |
| HD中空-LLD膜 |
400.0 |
800.00% |
450.0 |
#DIV/0! |
| HD拉丝-LLD膜 |
300.0 |
75.00% |
650.0 |
1300.00% |
| HD管材-LLD膜 |
425.0 |
100.00% |
525.0 |
161.54% |
| HD注塑-LLD膜 |
400.0 |
200.00% |
750.0 |
-500.00% |
| PE回料 含税 |
-325.5 |
-4.51% |
542.5 |
8.55% |
| PE新料-回料 |
-274.5 |
-25.31% |
-1042.5 |
-56.27% |
PE国内投产装置
| 合约 |
产能 |
新装置 |
地点 |
原料 |
PE |
LD |
HD |
LL |
全密度 |
投产时间 |
进展 |
| L2105 |
110 |
榆林能化 |
靖边,陕西 |
煤制 |
30 |
30 |
- |
- |
- |
2021年1月 |
已投 |
| L2105 |
110 |
卫星石化一期 |
江苏,连云港 |
乙烷裂解 |
40 |
- |
40 |
- |
- |
2021年4月 |
已投 |
| L2105 |
110 |
华泰盛富 |
宁波 |
轻烃裂解 |
40 |
- |
40 |
- |
- |
2021年4月 |
已投 |
| L2109 |
180 |
海国龙油 |
- |
重油 |
40 |
- |
30 |
- |
40 |
2021年5月 |
已投 |
| L2109 |
180 |
中石油兰州长庆 |
榆林 |
乙烷裂解 |
80 |
- |
30 |
- |
30 |
2021年8月 |
已投 |
| L2109 |
180 |
中石油塔里木 |
新疆 |
乙烷裂解 |
60 |
- |
30 |
- |
30 |
2021年8月 |
已投 |
PE装置检修动态
| 检修状态 |
公司 |
装置 |
产能(万吨) |
计划停车 |
计划开车 |
| 本周开车 |
独山子石化 |
新HDPE |
30 |
2022/07/02 |
2022/07/12 |
| 本周开车 |
独山子石化 |
新全密度2线 |
30 |
2022/07/02 |
2022/07/12 |
| 本周开车 |
大庆石化 |
LDPE一线 |
6.5 |
2022/07/07 |
2022/07/11 |
| 本周开车 |
独山子石化 |
新全密度1线 |
30 |
2022/07/08 |
2022/07/14 |
| 本周开车 |
延长中煤二期 |
LDPE/EVA装置 |
30 |
2022/07/05 |
2022/07/12 |
| 本周开车 |
大庆石化 |
老LDPE装置 |
6.5 |
2022/07/07 |
2022/07/12 |
| 本周开车 |
中天合创 |
管式LDPE装置 |
25 |
2022/07/09 |
2022/07/12 |
PE海外装置投产
| 公司 |
地点 |
PE |
LLDPE |
HDPE |
LDPE |
投产时间 |
备注 |
| 南韩Daelim |
丽水,南韩 |
25 |
25 |
- |
- |
2021年3月 |
茂金属扩能 |
| 阿曼OQ S.A.O.C |
Sohar |
44 |
44 |
- |
- |
2021年3月 |
去年销售已和国内洽谈,中国是主要市场 |
| 南韩LG Chem |
丽水,南韩 |
60 |
60 |
- |
- |
2021年6月 |
2021年6月18日开车 |
| 南韩LG Chem |
丽水,南韩 |
20 |
- |
20 |
- |
2021年6月 |
2021年6月18日开车 |
| 南韩GS Caltex |
丽水,南韩 |
50 |
- |
50 |
- |
2021年6月 |
2021年6月16日开车 |
| 菲律宾JG Summit PC |
Batangas |
25 |
- |
25 |
- |
2021年6月 |
已投产 |
| Exxon-Sabic JV |
美国 |
130 |
65 |
65 |
- |
2022Q1 |
已投产 |
| Hyundai Chemical Co.,Ltd |
韩国,大山 |
30 |
- |
- |
30 |
2022Q1 |
已投产 |
| Hyundai Chemical Co.,Ltd |
韩国,大山 |
25 |
- |
25 |
- |
2022Q1 |
已投产 |
| Hyundai Chemical Co.,Ltd |
韩国,大山 |
25 |
25 |
- |
- |
2022Q1 |
已投产 |
| 印度HPCL Mittal Energy |
Bhatinda, Punjab |
40 |
40 |
- |
- |
2022年7月 |
装置为石脑油裂解 |
| 马来西亚PRPC |
Penge rang, Johore |
40 |
- |
40 |
- |
2022年6月 |
非装置因素影响,大概率继续推迟 |
| Shell |
美国Monaca |
50 |
50 |
- |
- |
2022年9月 |
由于BAYPORT的乙烷裂解一直推迟,至今无合格品,因此预计其配套下游项目推迟 |
| Shell |
美国Monaca |
100 |
- |
100 |
- |
2022年9月 |
由于BAYPORT的乙烷裂解一直推迟,至今无合格品,因此预计其配套下游项目推迟 |
| BAYPORT |
美国 |
62.5 |
- |
62.5 |
- |
2022年8月 |
由于BAYPORT的乙烷裂解一直推迟,至今无合格品,因此预计其配套下游项目推迟 |
| NOVA Chemicals canada Ltd.加拿大 Mooretown,Ont |
2022年 |
45 |
45 |
- |
- |
2022年10月 |
- |
| NOVA Chemicals canada Ltd.加拿大 Mooretown,Ont |
2022年 |
697.5 |
345 |
322.5 |
30 |
2022年10月 |
- |
下游开工情况
- 农膜：开工上升2个百分点至21%，同比下降2个百分点。
- 包装：开工持稳59%，同比下降4个百分点。
- 中空：开工持稳50%，同比下降2个百分点。
- 管材：开工持稳38%，同比下降4个百分点。
塑料制品出口情况
- 出口金额：2022年1-6月累计出口金额为125.4亿美元，同比增长13.6%。
- 出口量：2022年1-6月累计出口量为72.5万吨，同比增长4.1%。
- PMI:新出口订单：6月为49.2，环比上升0.5个百分点，同比上升1.7个百分点。
市场展望
- 短期：市场悲观氛围缓解，存在反弹可能。
- 中期：供应端检修损失维持高位，需求端存在边际改善预期。
- 长期：进口利润倒挂，PE估值偏低，需关注海外装置投产及国内需求变化。
