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银河期货尿素周报总结

核心内容概述

本报告为银河期货大宗商品研究所沈忱于2022年07月17日发布的尿素周报，分析了尿素市场在近期的供应、需求、出口、成本、基差及合约间价差变化，并结合市场情绪与政策动向提出了投资建议。

市场基本面分析

供应情况

• 本周日产量：15.63万吨，环比减少0.74万吨，同比减少0.03万吨。
• 周五日产量：15.70万吨，环比减少0.10万吨，同比减少0.29万吨。
• 总体趋势：日产维持在15.5万吨附近，与去年同期基本持平。

库存情况

• 生产企业库存：66.63万吨，环比增加21.24万吨，同比增加56.71万吨。
• 港口库存：8.8万吨，环比减少0.2万吨。
• 总体趋势：生产企业库存持续上升，港口库存略有下降。

需求情况

• 农业用肥需求：局部有所增加，但整体对市场支撑有限。
• 复合肥需求：本周复合肥装置开工率27.53%，环比下降3.71个百分点；复合肥企业库存57.60万吨，环比增加7.22万吨。
• 非农工业需求：三聚氰胺开工率61.68%，环比下降1.88个百分点；胶板厂仍以按需采购为主。
• 总体趋势：需求端偏弱，农业需求不足，非农工业复苏缓慢。

出口与成本分析

出口情况

• 海外价格：中东地区小颗粒尿素离岸价560-570美元/吨FOB，价格略有波动。
• 印度招标：发布新一轮进口招标，数量仅50万吨，且仅接受工厂直供或授权供货。
• 出口政策：出口限制下，内贸市场相对独立，但不排除未来出口政策适度放宽的可能。

成本情况

• 河南地区生产成本：
  • 气流床生产成本约1800元/吨；
  • 固定床生产成本约2350元/吨。
• 行业利润：尿素行业利润明显收窄，部分地区固定床装置盘面利润已转负。

期货市场分析

基差与合约价差

• 主力09合约厂库基差：+312元/吨；
• 远月01合约基差：+370元/吨；
• 9-1价差：+58元/吨。

市场情绪与政策影响

• 市场情绪：临近周末，现货市场成交回暖，价格趋稳，局部反弹。
• 政策动向：周四工信部召开化肥保供工作座谈会，强调保供稳价，回应企业关切。
• 投资建议：短期内建议投资者轻仓试多，但需留意整体商品市场氛围的波动。

关注事项

• 出口政策：可能对市场情绪产生影响；
• 原料供应：烟煤和无烟煤价格波动可能影响生产成本；
• 疫情反复：对下游需求和市场情绪有持续影响；
• 海外地缘政治因素：如欧洲天然气供应状况等，可能对国际市场产生支撑。

投资者提示

• 投资者应关注出口政策、原料供应、疫情发展及海外地缘政治变化；
• 市场波动较大，建议谨慎操作，避免过度杠杆；
• 基差和价差为短期支撑，但整体市场仍需关注宏观经济及政策动向。

作者与免责声明

• 作者：沈忱，大宗商品研究所，具有CFA投资咨询资格；
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