关注医疗器械4大细分领域_市场空间大+行业增长好+市场景气度高_30页_2mb

医药生物行业专题研究：关注医疗器械四大细分领域

核心内容

医疗器械行业是大健康产业的重要组成部分，2018年我国医疗器械市场规模约为5304亿元，同比增长19.86%，2014-2018年CAGR为20.2%，远超全球平均水平。我国已成为全球第二大医疗器械市场，医疗器械与医药的消费比例仅为0.3:1，表明行业发展空间广阔。

主要观点

• 行业增长强劲：医疗器械行业增速高于医药行业，2018年市场规模超过全球平均增速，显示其良好的增长潜力。
• 进口替代逐步实现：部分高端领域如心脏支架、心脏封堵器已实现进口替代，但高端影像设备、人工瓣膜等领域仍由国外品牌主导。
• 行业集中度提升：2018年医疗器械CR4和CR8分别为47%和65%，显示行业集中度明显提升。
• 政策支持显著：近年来国家出台多项政策支持医疗器械行业，如《中国制造2025》、《医疗器械监督管理条例》等，推动行业创新与技术升级。
• 细分领域发展迅速：影像诊断设备、临床检验设备及试剂、骨科医疗器械、心脏及大血管介入器械等细分领域增长迅速，具备较高市场潜力。

关键信息

1. 医疗器械是大健康产业的重要组成部分

• 医疗器械开发周期短、临床见效快、附加值高，是大健康产业中的活跃增长点。
• 我国医疗器械产业仍处于中等偏下水平，但部分高端领域已实现进口替代。
• 医疗器械出口以中低端产品为主，附加值低，技术含量不足。

2. 医疗器械板块表现良好

• 上市企业数量从2009年的9家增加到2018年的52家，市值占比从5.8%提升至15%。
• 医疗器械板块营收和归母净利润均实现快速增长，2009-2018年分别增长约10倍和8倍。
• 医疗器械板块市场收益表现良好，估值上仅次于医疗服务。

3. 医疗器械相关细分领域值得关注

3.1. 影像诊断设备需求持续增长

• 市场空间大：影像诊断设备是大型医院和基层机构的重要设备，市场规模持续扩大。
• 市场发展良好：X线、CT、MR等设备市场份额较高，2017年X线设备市场份额达33.6%，CT设备为22.1%。
• 医学影像体系快速形成：医学影像技术已形成包括CT、MRI、超声、PET等多种技术体系，逐步成为临床诊断的重要手段。
• 主要企业：迈瑞医疗、联影医疗、东软医疗等国内企业逐步崛起，迈瑞在超声设备市场份额达7.8%。

3.2. 临床检验设备及试剂快速发展

• 市场进入快速发展期：2015-2017年行业增速保持在15%-20%，预计2021年市场规模将达到1143亿元。
• 迎头追赶：国内企业在中低端市场占有较大份额，但高端设备仍依赖进口，如免疫分析、分子诊断等。
• 技术不断升级：血液分析仪、生化分析仪、免疫分析仪等技术不断进步，自动化、信息化成为趋势。
• 主要企业：迈瑞医疗、科华生物、达安基因、安图生物等企业在临床检验领域表现突出。

3.3. 骨科器械为医疗器械重要子行业之一

• 市场空间大：2017年市场规模为226亿元，预计2021年将达到401亿元。
• 增速加快：脊柱类、关节类器械增速较快，创伤类增长相对缓慢。
• 进口替代加速：脊柱类器械国产化率提高，部分企业如威高骨科、凯利泰、大博医疗等已崭露头角。
• 主要企业：强生、美敦力、捷迈邦美等跨国公司仍占据主导地位，但国内企业正逐步提升市场份额。

3.4. 心脏及大血管介入器械

• 市场规模扩大：2017年市场规模为436亿元，预计2021年将达到708亿元。
• 支架产品规模大：冠脉支架已实现进口替代，市场份额由国内企业占据。
• 进口依赖性强：人工起搏器、人工瓣膜等产品仍主要依赖进口，进口替代空间较大。
• 主要企业：美敦力、雅培、波士顿科学等外资企业占据主导地位，国内企业如乐普医疗、微创医疗等逐步进入市场。

配置建议

• 影像诊断设备：关注迈瑞医疗。
• 临床检验设备及试剂：关注迈瑞医疗、达安基因、科华生物等。
• 骨科医疗器械：关注脊柱类的凯利泰、创伤类的大博医疗。
• 心脏及大血管介入器械：关注乐普医疗、微创医疗等。

风险提示

• 行业增长不达预期。
• 行业政策不确定性。
• 进口替代低于预期。

数据来源

• 中国医疗器械行业协会、Choice、东方财富证券研究所等。