医疗器械板块月报：细分领域轮动，复苏优质个股值得关注-20200507-渤海证券-20页_1mb

细分领域轮动，复苏优质个股值得关注 —— 医疗器械板块月报总结

核心内容概述

本报告为2020年4月渤海证券医疗器械板块月报，主要分析了医疗器械行业的市场表现、细分领域走势及投资策略。报告指出，随着国内疫情缓解，医疗器械行业进入复苏阶段，部分优质个股值得关注。

主要观点

• 整体市场表现：2020年4月1日至4月30日，申万医疗器械板块涨幅为6.93%，跑赢医药生物板块和沪深300指数。
• 估值水平：截至4月末，医疗器械板块TTM估值为55.06倍，相对于全部A股的估值溢价率为3.32，处于2018年以来较高水平。
• 北上资金动向：北上资金对欧普康视、艾德生物、达安基因等企业增持明显，显示市场对这些企业的信心增强。
• 市值分化：市值大于100亿元的企业涨幅显著高于较小规模企业，4月份涨幅分化更加明显，权重股更受青睐。
• 细分领域表现：
  • 基础防护：前期涨幅较大，但4月份增速放缓，仅为0.6%。
  • 心血管：受医院诊疗量抑制，涨幅较低，但4月份因疫情控制形势好转而快速回暖，涨幅达6.7%。
  • 骨科：成为资本追逐热点，涨幅达21.3%。
  • 生命支持类与影像类：因需求高峰已过及生命周期较长，4月份转跌。
  • 家用医疗健康：受疫情推动，涨幅一度较高，但4月份回调。
  • IVD：受疫情影响，POCT类企业表现较好，传统检测类企业则因医院日常需求下降而表现较差。
• 重点推荐个股：迈瑞医疗、鱼跃医疗、艾德生物、开立医疗、安图生物、乐普医疗等，因其具备较强的市场竞争力和增长潜力。

关键信息

1. 市场运营概况

• 板块涨幅：申万医疗器械板块4月涨幅为6.93%，优于医药生物板块和沪深300指数。
• 估值溢价：医疗器械板块相对于全部A股的估值溢价率为3.32，处于历史较高水平。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：硕世生物（60.78%）、迈克生物（34.35%）、三友医疗（34.11%）等。
  • 跌幅前列：尚荣医疗（-24.38%）、阳普医疗（-15.19%）、奥美医疗（-9.49%）等。
• 北上资金：对欧普康视、艾德生物、达安基因增持显著，增持股数分别为0.9、1.3、8.2百万股。

2. 细分领域涨跌情况

• 基础防护：受疫情推动，前期涨幅显著，但4月份回调，英科医疗逆势上涨（20.7%）。
• 心血管：受医院诊疗量抑制，前期涨幅较低，但4月份因疫情好转而回暖（6.7%）。
• 生命支持类与影像类：因需求高峰已过及产品生命周期较长，4月份转跌。
• 家用医疗健康：受疫情推动，涨幅一度达52.8%，但4月份回调（0.3%）。
• IVD：POCT类企业（如万孚生物、基蛋生物）表现较好，传统检测类企业（如迈克生物、九强生物）则因医院日常需求下降而表现较差。

3. 投资策略

• 中短期策略：国内疫情缓解后，医疗机构增加战略储备，推荐具备增长潜力的优质个股。
• 长期趋势：国家对公共卫生体系、疾控体系和基层医疗建设的重视将利好国内市场发展，国产高端医疗设备的进口替代趋势加速。
• 海外市场机会：全球经济下滑背景下，性价比需求增加，有利于具备出口优势的企业拓展海外市场。
• 推荐个股：迈瑞医疗（300760）、鱼跃医疗（002223）、艾德生物（300685）、开立医疗（300633）、安图生物（603658）、乐普医疗（300003）。

风险提示

• 产品质量问题：可能影响企业声誉和市场表现。
• 海外疫情防控超预期：可能对出口业务产生影响。

附录信息

• 报告发布机构：渤海证券股份有限公司研究所。
• 分析师信息：
  • 甘英健（SAC No: S1150520040001）
  • 陈晨（SAC No: S1150118080007）
  • 张山峰（SAC No: S1150119080020）
• 联系方式：
  • 渤海证券研究所：天津（南开区宁汇大厦A座）、北京（西直门凯旋大厦A座）。
  • 研究所网址：www ewww.com.cn。