20200507-渤海证券-医疗器械板块月报_细分领域轮动_复苏优质个股值得关注_20页_1mb

细分领域轮动，复苏优质个股值得关注

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的医疗器械板块月报，分析了2020年4月医疗器械行业整体及细分领域表现，结合市场趋势与企业基本面，提出了投资策略与推荐标的。

主要观点

• 行业整体表现：医疗器械板块在2020年4月上涨6.93%，跑赢医药生物板块和沪深300指数，显示行业相对强势。
• 估值水平：截至4月末，医疗器械板块整体TTM估值为55.06倍，估值溢价率为3.32%，处于2018年以来较高水平。
• 市场分化：随着市场热潮消退，不同市值类型企业的表现出现明显分化，较大规模企业涨幅明显高于较小规模企业。
• 细分领域走势：基础防护板块因疫情初期需求激增而表现突出，但4月回调；心血管板块受医院诊疗量抑制，涨幅较低，但随着疫情控制，4月回暖；骨科板块成为资本追逐热点，涨幅显著；IVD领域因疫情导致检测需求上升，但受医院日常运营影响，部分企业表现分化。
• 投资策略：中短期关注疫情二次爆发的准备及医疗机构采购需求，长期看好国家对公共卫生体系和国产高端设备发展的支持，同时建议关注具备出口优势的企业。

关键信息

1. 市场运营概况

• 行业及个股表现：4月申万医疗器械板块涨幅为6.93%，跑赢医药生物板块1.5个百分点，跑赢沪深300指数0.79个百分点。
• 个股涨跌：硕世生物、迈克生物、三友医疗涨幅居前，尚荣医疗、阳普医疗、奥美医疗跌幅居前。
• 北上资金动向：欧普康视、艾德生物、达安基因获北上资金增持，增持股数和占比提升。
• 市值分化：4月较大规模企业涨幅平均值为14.02%，中位数为17.08%，与较小规模企业涨幅差距显著。

2. 细分领域涨跌情况分析

• 基础防护板块：4月增速仅为0.6%，前期涨幅较大的奥美医疗、振德医疗、蓝帆医疗回调，英科医疗逆势上涨20.7%，受益于海外业务和产能扩张。
• 生命支持类与影像类板块：4月分别下跌1.9%、1.3%，主要由于需求高峰已过及产品生命周期较长。
• 家用医疗健康类企业：4月涨幅仅为0.3%，但三诺医疗和鱼跃医疗因疫情有所回暖。
• IVD领域：POCT类企业如万孚生物、基蛋生物表现较好，而传统检测类企业如迈克生物、透景生命等前期表现较差，但4月基本面改善带动回暖。

3. 投资策略

• 推荐标的：迈瑞医疗（300760）、鱼跃医疗（002223）、艾德生物（300685）、开立医疗（300633）、安图生物（603658）、乐普医疗（300003）。
• 投资逻辑：短期关注疫情后医疗机构的采购需求，长期看好政策对国产高端医疗设备的支持及出口机会。
• 风险提示：企业产品质量问题、海外疫情防控超预期。

结论

医疗器械板块在2020年4月表现分化，权重股受青睐，部分细分领域如基础防护、IVD等因疫情需求而受益，但随着疫情缓解，部分企业面临需求下降风险。建议投资者关注具备出口优势及优质基本面的个股，同时注意潜在风险因素。