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黑色系周报总结

**撰写人：**钢材研究员：李海啸
**交易咨询：**Z0019568
**审核：**唐韵Z0002422

本文为东亚期货内部研究报告，包含宏观、供给、库存、需求等四大部分分析，仅供东亚期货客户参考使用，请结合最新市场动态独立判断。

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一、宏观分析

1. 房地产数据环比改善

• 东亚期货指出，2024年11月房地产相关数据显示新开工面积等指标有所改善，但仍需观察后续变化。

2. 基建投资保持高增速

• 固定资产投资中的基础设施建设部分延续了较高增速，说明国家政策对基建领域的支持力度依然较强。

3. 挖掘机产量回升与国内出口带动

• 国内挖掘机产量同比上升，出口数据也表现积极，反映出工程机械产品在国内外需求均见改善。

4. 能源相关出口及产量双增长

• 新能源汽车和白电（空调、冰箱、洗衣机）出口保持高增长势头，显示出海外对中国产品的旺盛需求。
• 新能源汽车出口同比强势增长，尤其在4月和6月出口增速明显。

二、供给分析

1. 钢铁产量小幅波动

• 螺纹钢产量环比下降612万吨，同比下降4088万吨。
• 热卷产量略有上升，环比增加163万吨，同比增长2638万吨。
• 全球粗钢产量继续保持高位，中国产能利用率仍处较高水平。

2. 废钢与电炉产能

• 2024年废钢价格变化明显，华东、华北地区废钢成本差异较大。
• 电炉开工率整体呈下滑趋势，反映整体钢厂利润趋紧。

三、库存分析

1. 总体库存处于低位，但略有增加

• 五大材总库存环比增加1913万吨，同比减少27091万吨。
• 在社会库与厂库方面，五大材总库存维持历史低位区间，但呈现小幅累库趋势。

2. 螺纹钢&热卷具体情况

• 螺纹钢33城社库42599万吨，环比+814万吨。
• 热卷31644万吨，环比+654万吨。
• 二者周成交需求表需均呈现稳步增长，但短期内仍将受到政策落地的实际进度影响。

四、需求分析

1. 周度表需回暖

• 五大材周度表需达80493万吨，环比+1313万吨。
• 螺纹钢&热卷周度表需均呈温和增长趋势，反映终端需求延续复苏信号。

2. 出口持续领先

• 2024年5月中国钢材出口环比增加，同比仍为正增长区间，尤其在外贸政策支持背景下，出口仍具有较大潜力。

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东亚期货核心观点：

• RB2505合约震荡，建议关注区间 3300–3430
• HC2505合约震荡，建议关注区间 3430–3550

执行摘要以当前市场为主导，建议投资者在政策落地前后结合库存水平谨慎布局。