20241206-东亚期货-黑色系周报—钢材_32页_2mb

钢材市场周报（东亚期货）

往上驱动因素

1. 工信部暂停产能置换，未来或有更多去产能政策推出；
2. 多项宏观会议政策预期；
3. 铁水产量持续下降。

往下驱动因素

1. 成材库存去化放缓，特别是板带材库存增长令人担忧。

逻辑分析

热卷去库水平放缓；螺纹产量小幅减少，尽管库存继续下降，但整体仍处于历史低位。众多风险事件落地后，需关注相关政策的实际实施效果以及近期会议政策的出台情况。

观点

• RB2501合约震荡，建议交易区间: 3220-3340。
• HC2501合约震荡，建议交易区间: 3400-3500。

宏观数据摘要

• 2024年1-10月累计出口钢材91893万吨，同比增长233%。10月单月出口环比增长101%，达11182万吨。
• 全球领先国家铁水产量环比减少126万吨至23261万吨。
• 挖掘机出口同比增速回落至-143.7%，更新的宏观数据展示出房地产和基建投资有所改善，但步伐分化。
• 汽车和新能源汽车出口维持较快增长。

供给端数据

• 1-10月中国粗钢产量同比下降4707万吨，热卷产量略降517万吨，但87家独立电炉厂开工率较去年有所下降。
• 全国247家钢厂平均日均铁水产量环比增长109万吨。

库存状况

五大品种钢材总库存降至8601万吨，环比降1337万吨。螺纹钢和热卷库存分别下降至44256万吨和30562万吨。

需求分析

10月五大品种钢材表观消费量降至87461万吨，环比降29万吨。螺纹钢周度表需量环比减少508万吨，热卷周度表需环比亦小幅下降。钢材出口继续占比较高的增长。

分析结论

综合来看，高基数效应导致钢材市场的压力仍在继续，但政策面利好开始逐步显现。预计短期内市场将维持震荡格局，等待更多政策落地效果与工业用钢需求疲软的变化。