20250403-中国银河-通信行业点评报告_对等关税落地_国产算力新时代大变革_2页_835kb

对等关税落地，国产算力新时代大变革总结

核心内容

2025年4月5日起，美国对进入其海关领土的商品征收额外10%的关税，对来自中国的商品在原有20%的基础上增加34%，部分商品自4月9日起实施更高税率。这一政策变化对我国通信及相关行业产生了深远影响，尤其在海外市场拓展、技术自主化及产业链优化等方面。

主要观点

• 海外市场拓展：我国通信主设备商及光通信厂商具备技术与成本优势，全球网络覆盖率领先，产业链自主化率高。随着出海重心从欧美转向新兴市场，公司有望通过成本优势提升市场占有率，同时凭借技术与经验优势实现利润增长。
• 利润与市占率双增：全球业务拓展带来的高利润空间激励通信企业积极开拓海外市场，推动其盈利质量提升，利润端和市占率端有望实现双增长。
• 国产算力崛起：在新一轮科技革命和国企改革背景下，国产替代加速，国产算力有望成为AI经济全球竞争力构建的核心加速器。随着算法和架构创新，国产AI硬件发展迎来新机遇。
• 算力生态构建：运营商作为“科技链主”，拥有庞大的服务器集群和数据优势，积极布局AI算力中心，推动国产人工智能生态发展。同时，运营商在量子科技、卫星业务等新兴领域也有望发挥资源整合优势。
• 国产化技术突破：国产光模块厂商在研发能力提升方面取得进展，核心器件如光芯片的自主可控进程加快，有助于在全球市场竞争中取得更好成绩。

关键信息

投资建议

• 关注重点企业：
  • 运营商：中国移动、中国联通、中国电信
  • 算力设备商：光环新网、数据港、大位科技
  • 国产算力：超讯通信
  • 光纤光缆：中天科技、亨通光电
  • 光模块：光迅科技、华工科技
  • IDC温控：英维克
  • 光器件及光芯片：天孚通信、源杰科技、仕佳光子

风险提示

• 全球政治经济形势变动的不确定性
• AI+发展不及预期的风险

行业评级

• 行业评级：维持推荐
• 评级标准：行业指数（或公司股价）相对基准指数的表现，其中推荐为涨幅10%以上，中性为-5%~10%，回避为跌幅5%以上。

相关研究

1. 【银河证券】2025年度策略报告：高成长高景气科技变革创长牛
2. 【银河证券】科技行业专题报告：大拐点，大机遇，创新变革，拥抱科技新动能
3. 【银河通信】运营商行业2024年中报专题：运营商利润增速稳健，数智化转型全球领先
4. 【银河通信】出海专题报告：技术+成本优势驱动，市占率持续提升
5. 【银河通信】中期策略报告：AI为基算力为石，科技变革浩瀚星辰

分析师信息

• 赵良毕：通信&中小盘首席分析师，科技组组长。北京邮电大学通信硕士，拥有8年中国移动通信产业研究经验，6年证券从业经验。曾获多项通信行业最佳分析师奖项。
• 赵中兴：通信&中小盘分析师，2022年加入中国银河证券研究院，专注于通信行业研究。

联系方式

公司网址：www.chinastock.com.cn

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。客户不应仅依赖本报告做出投资决策，且银河证券不对因使用本报告导致的损失承担责任。报告内容可能包含其他网站链接，银河证券不对其内容负责。