20240101-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_红海危机催化暂时缓和_临近年关_油气价格震荡整理_13页_596kb

1. 能源价格回顾

截至2023年12月29日：

• 原油价格：布伦特原油期货结算价为770.4美元/桶，较上周跌2.35美元/桶（-0.30%）；WTI原油期货结算价为71.65美元/桶，较上周跌2.24美元/桶（-0.31%）。

• 天然气价格：

  • 东北亚LNG现货到岸价：10.94美元/百万英热，较上周降14美元/百万英热（-11.65%）。
  • 荷兰TTF天然气期货结算价：319.5欧元/兆瓦时，较上周跌23欧元/兆瓦时（-6.76%）。
  • 美国HH天然气期货结算价：251美元/百万英热，较上周跌1美元/百万英热（-0.38%）。

• 煤炭价格：

  • 欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价：108美元/吨，较上周持平。
  • 纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价：1455美元/吨，较上周涨0.02美元/吨（+0.001%）。
  • 南非理查兹湾港口煤炭（6000K）FOB价：101.8美元/吨，较上周持平。

2. 价格波动分析

• 原油：红海危机暂时缓和，航运逐步恢复，导致油价震荡下行。但危机持续期间曾推动油价上升。
• 天然气：受累于原油市场调整，并叠加欧洲高库存带来的下行压力。
• 煤炭：供应端相对稳定，促使价格底部支撑，尤其纽卡斯尔港口小幅上涨。

3. 煤炭板块表现及投资逻辑：

• 煤炭板块自2023年8月以来上涨，主因是需求淡季时价格仍超过前期低点。尽管供给收缩和地缘扰动促使价格走高，行情加速，但未跌破前期底部，基本面逻辑未变。
• 长期看，在“双碳”政策背景下，新建煤矿意愿较低，未来新增产能有限，高分红、高息的企业价值存在低估，有望获得慢牛式重估。

4. 投资建议：

• 短期推荐煤类股票：华阳股份、潞安环能、淮北矿业、平煤股份、中国神华、陕西煤业。
• 焦煤类推荐：陕西黑猫、安泰集团。
• 长期看好标的：核心资产如中国神华、陕西煤业、中煤能源。

5. 风险提示：

• 能源供应超预期、地缘政治超预期、欧洲供暖需求不及预期。