20231112-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_能源价格持续震荡_但后市仍存惊喜_14页_2mb

报告总结：煤炭开采能源价格分析与投资建议

当前能源价格概况

截至2023年11月10日，全球能源价格继续震荡。原油价格显著下跌：布伦特原油期货结算价较上周下跌138.8%，WTI原油期货结算价下跌80.6%。天然气价格整体下跌，东北亚LNG现货到岸价下降35%，欧洲TTF天然气期货结算价下降26%。煤炭价格分化：欧洲ARA港口煤炭到岸价下降27%，纽卡斯尔港口煤炭FOB价上涨42%，但南非理查兹湾港口煤炭FOB价下降56%。总体表现为能源价格波动加大，煤炭供应扰动支撑了部分价格上行。

原因分析

• 原油下跌主要受巴以冲突和全球经济预期影响，中长期OPEC+减产预期和经济前景不确定性是核心因素。
• 天然气价格受供应端扰动支撑，但高库存和欧洲供暖需求可能制约上涨空间。
• 煤炭价格显示供应紧张重压，尤其是国内市场供给收缩和海外扰动加剧了价格波动。后市机会源于库存去化和技术面支撑。

后市展望

• 能源价格虽震荡，但有上行潜力。原油市场博弈重心在于减产预期和经济恢复。天然气在供暖季需求驱动下或开启上行。煤炭价格底部坚实，震荡后或见拐点，预计边际改善。
• 长期视角下，能源转型背景下煤炭行业增长放缓，但高利润和现金流持续为高股息资产提供估值支撑。

投资策略

• 短期推荐关注煤炭和焦煤板块：动力煤相关股票如广汇能源、晋控煤业、兖矿能源；焦煤相关股票如淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤；焦炭相关股票如陕西黑猫、安泰集团、中国旭阳集团。
• 长期看好核心硬资产：中国神华、山煤国际、陕西煤业、中煤能源，这些公司因现金流强劲和分红潜力，有望获得慢牛重估。
• 建议投资者基于风险偏好调整仓位，聚焦高股息和基本面强的企业。

风险提示

• 能源供应超预期、地缘政治冲突升级、欧洲冬季供暖需求不足等因素可能抑制价格上涨。

研究团队信息（简要提及）

• 分析师张津铭、研究助理刘力钰，相关研究覆盖近期煤炭市场动态。