20250518-国泰期货-生猪_交易累库及存量预期印证_7页_1mb

生猪市场分析总结（2025年5月18日）

核心内容概述

本报告分析了2025年5月12日至5月18日期间生猪市场的行情数据、基差与月差、供给、价格及需求情况，并展望了未来一周的市场走势。整体来看，生猪市场处于震荡调整阶段，现货价格高位震荡，期货价格弱势运行，供需关系呈现复杂态势。

市场回顾（5.12-5.18）

现货市场

• 仔猪价格：河南20KG仔猪价格为44.1元/公斤，较上周下降0.9元/公斤。
• 生猪价格：河南生猪价格为14.85元/公斤，较上周下降0.15元/公斤。
• 二元母猪价格：全国50KG二元母猪价格为1631元/头，与上周持平。
• 出栏均重：全国生猪出栏均重为126.42KG，环比下降0.07%。

期货市场

• LH2509合约：本周最高价14060元/吨，最低价13650元/吨，收盘价13660元/吨，较上周同期下降265元/吨。
• 基差：LH2509合约基差为1190元/吨，较上周同期上升115元/吨。
• 月差：LH2507-LH2509月差为-255元/吨。

市场展望（5.19-5.25）

现货价格走势

• 供应端：集团出栏节奏稳定，散户滚动出栏，累库进度加快，但仍有空间。
• 需求端：消费处于淡季，但冻转鲜需求增加，屠宰总量同比上升，节后宰量逐步回升至4月水平。
• 价格预期：现货价格预计维持高位震荡，但南北价差倒挂，高价补栏意愿降低，现货压力逐步显现。

期货市场展望

• LH2509合约：短期支撑位为13000元/吨，压力位为15000元/吨。
• 合约流动性：7月合约即将进入减仓阶段，流动性后移；1月合约为春节前旺季合约，具备多配价值。
• 操作建议：关注11-1-3蝶套机会，注意止盈止损。

供给分析

• 小猪存栏：全国小猪存栏情况显示供应量逐步恢复。
• 能繁母猪存栏：农业部数据显示能繁母猪存栏稳定，二季度出栏增量有限，三季度出栏增量更为明显。
• 出栏均重：本周出栏均重为126.4KG，环比略有下降，表明市场存在一定的去产能趋势。

价格分析

• 区域价差：南北价差倒挂，显示区域间供需不平衡。
• 猪粮比：猪粮比走势显示成本支撑有限，价格传导受限。
• 仔猪与肥猪价差：仔猪价格持续走低，肥猪价格承压，反映市场对远期价格预期偏弱。

需求分析

• 鲜销率：白条猪肉周度鲜销率有所波动，显示消费疲软。
• 屠宰量：屠宰企业日度屠宰量逐步回升，同比增加，表明终端需求有所改善。
• 冻品需求：冻品端口受限于价格高点预期和资金压力，希望价格降至13.5元/公斤或以下以开启入库。

风险提示

• 宏观风险：二次育肥可能对市场造成短期压力。
• 价格波动：现货价格受抛压测试影响，需密切关注市场变化。

报告声明与免责

• 分析师声明：报告观点独立、客观，不代表公司立场。
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关键信息总结

• 现货价格：高位震荡，但南北价差倒挂，价格承压。
• 期货走势：LH2509合约弱势运行，基差上升，月差走弱。
• 供需关系：供应端缩量，需求端改善，但整体仍处调整阶段。
• 操作建议：关注期货合约间的套利机会，注意风险控制。
• 风险因素：二次育肥、宏观环境变化。

主要观点

1. 生猪现货价格维持高位震荡，但南北价差倒挂，表明区域间供需不平衡。
2. 期货市场弱势运行，基差走强，月差走弱，显示市场对未来预期偏弱。
3. 供应端集团出栏节奏稳定，散户出栏活跃，累库仍在进行中。
4. 需求端虽处淡季，但冻转鲜需求增加，屠宰量回升，支撑价格。
5. 市场短期内仍需等待抛压测试以判断实际供需压力，操作上建议关注套利机会，注意风险控制。