20250504-国泰期货-生猪_累库空间有限_阶段性去库或启动_7页_1mb

生猪市场分析总结（2025年5月4日）

核心内容概述

本报告分析了2025年5月4日生猪市场的情况，重点围绕现货价格、期货走势、供需变化及风险因素等方面展开。整体来看，市场处于阶段性去库压力预期中，但累库空间有限，短期内价格仍可能偏弱震荡。

本周市场回顾

现货市场

• 仔猪价格：河南20KG仔猪价格为45元/公斤，与上周基本持平。
• 生猪价格：河南生猪价格为14.85元/公斤，较上周略有下调。
• 二元母猪价格：全国50KG二元母猪价格为1635元/头，与上周持平。
• 出栏均重：全国生猪出栏平均体重为126.32KG，环比上升0.25%。

期货市场

• LH2509合约：本周最高价14230元/吨，最低价13870元/吨，收盘价13910元/吨，较上周同期下跌240元/吨。
• 基差：LH2509合约基差为940元/吨，较上周同期上升140元/吨。

下周市场展望

现货价格趋势

• 生猪现货价格预计偏弱震荡。
• 二育补栏进度近半，南北肥标价差均已倒挂。
• 随着气温升高，去库压力加大，现货价格可能承压下行。

供需分析

供应端

• 散户惜售情绪仍存，二育补栏推动出栏体重持续增加。
• 4月补栏完成度较高，散户及二育空置栏圈率已降低，累库进度加快。
• 集团出栏进度符合计划，二季度出栏增量有限，三季度将明显增加。

需求端

• 当前处于消费淡季，需求较年前峰值大幅下降。
• 冻鲜价差支撑下，冻品转鲜需求有所增加。
• 屠宰总量同比去年增加，4月维持增量趋势。

驱动因素

• 冻品端口受限于价格高点预期和资金压力，期望价格降至13.5元/公斤或更低以开启入库。
• 进口关税对总量影响有限，成本传导幅度可控。
• 存栏总量较高，二育补栏积极性提升，但现货涨幅不及往年，说明市场存在压力。

期货市场展望

• LH2505合约：4月30日收盘价13910元/吨。
• LH2509合约：短期支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨。
• 月差：LH2507-LH2509月差为-465元/吨，显示市场对远月合约的悲观预期。

关键数据与图示

风险提示

• 宏观环境：整体经济形势可能对市场产生影响。
• 二次育肥：二育补栏进度及意愿是影响供需平衡的重要变量。
• 成本传导：饲料成本变化可能对价格产生压力。

结论

综合来看，2025年5月生猪市场仍处于阶段性去库压力中，但累库空间有限。现货价格偏弱震荡，期货市场承压运行，短期内需关注二育补栏进度及价格波动。建议投资者注意止盈止损，控制风险。市场存在不确定性，建议结合自身情况谨慎决策。