20140106-申万宏源-钢铁行业_周报-本周钢价均降幅0.34_吨钢毛利小幅上涨_14页_2mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（2013/12/30—2014/01/03）

核心内容

本周钢铁行业整体表现如下：

加权钢价下降：本周加权钢价较上周下降 0.34% 至 3624元/吨。
吨钢毛利小幅上涨：吨钢毛利小幅上涨，加权、螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别变化 10元、-1元、8元、15元、14元、16元。
钢价变化：螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别下降 0.61%、0.31%、0.09%、0.10%、0.05%，而无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格保持不变。
铁矿石价格：国内铁矿石价格下降 1.21% 至 977元/吨，进口铁矿石价格下降 0.84% 至 823元/吨。
库存变化：本周钢材社会库存下降 0.09% 至 1352万吨，主要港口铁矿石库存上升 1.95% 至 8119万吨。
行业趋势：汽车用钢市场前景广阔，2015年消费总量预计达 6200万吨，高强钢是实现汽车轻量化最经济可行的材料，预计到“十二五”末，我国汽车用高强钢平均比例将达 30%。

主要观点

钢价整体下滑：本周钢价平均下降 0.34%，螺纹、高线等主要产品价格均有小幅下降。
吨钢毛利小幅上涨：尽管钢价下滑，但吨钢毛利小幅上涨，其中热卷、冷板、中板利润显著提升。
库存变化：钢材社会库存小幅下降，而铁矿石库存有所上升。
投资建议：建议重点关注低估值高弹性品种，如 *方大特钢、ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴；同时关注 宝钢股份，因其吨钢毛利持续领先，以及 包钢股份，因其有长期资产注入预期。

关键信息

钢价与库存

产品	本周价格（元/吨）	周环比变化
国内铁矿石	977	-1.21%
进口铁矿石	823	-0.84%
螺纹	3538	-0.61%
高线	3520	-0.31%
热卷	3481	-0.09%
冷卷	4409	-0.10%
普板	3501	-0.05%
镀锌板	4510	-0.2%
300系冷轧不锈钢	15200	0%
LME三月期镍价	14005	-1.4%

钢铁板块估值

板块	绝对PE（本周）	绝对PE（上周）	绝对PE（历史平均）	绝对PB（本周）	绝对PB（上周）	绝对PB（历史平均）	相对PE（本周）	相对PE（上周）	相对PE（历史平均）	相对PB（本周）	相对PB（上周）	相对PB（历史平均）
钢铁	12.72	12.17	18.64	0.82	0.78	1.61	1.44	1.45	1.13	0.6	0.6	0.64

重点公司估值表

证券代码	公司	评级	股价（元）	EPS（最新）	EPS（13E）	EPS（14E）	PE（最新）	PE（13E）	PE（14E）	PB（最新）	PB（13E）	PB（14E）	Wind一致预期13EPS
000629.SZ	攀钢钒钛	增持	2.13	0.07	0.10	0.15	31	21	14	1.9	0.13	0.13	0.13
000655.SZ	金岭矿业	增持	7.40	0.36	0.47	0.37	21	16	20	2.2	0.42	0.42	0.42
600010.SH	包钢股份	增持	5.21	0.04	0.03	0.08	131	174	65	2.1	0.04	0.04	0.04
600019.SH	宝钢股份	买入	4.01	0.61	0.34	0.45	7	12	9	0.7	0.40	0.40	0.40
000898.SZ	*ST鞍钢	中性	3.17	(0.57)	0.12	0.17	-	28	19	0.5	0.14	0.14	0.14
600507.SH	方大特钢	增持	3.52	0.40	0.53	0.62	9	7	6	2.4	0.46	0.46	0.46
600782.SH	新钢股份	增持	3.04	(0.75)	0.02	0.05	-	152	61	0.9	(0.03)	(0.03)	(0.03)
600581.SH	八一钢铁	增持	4.08	0.20	0.20	0.32	20	20	13	1.1	0.20	0.20	0.20
600231.SH	凌钢股份	中性	3.17	0.05	0.07	0.12	58	45	26	1.0	0.08	0.08	0.08

其他重要事件

马钢追溯政策：马钢于2014年1月1日起对12月下旬部分产品进行价格追补，具体如下：
- 螺纹：追补190元/吨，表列价为3280元/吨。
- 线材：追补300元/吨，表列价为3230元/吨。
- 热轧：追补130元/吨，表列价为3300元/吨。
- 冷轧：追补330元/吨，表列价为3890元/吨。
- 镀锌：追补180元/吨，表列价为4410元/吨。
- 硅钢：追补280元/吨，表列价为4620元/吨。
汽车用钢市场：
- 2013年前11个月我国汽车累计产销分别达1998.93万辆和1986.01万辆，同比增长14.34%和13.53%。
- 汽车用钢消费量预计2015年将达6200万吨。
- 高强钢是实现汽车轻量化最经济可行的材料，使用比例预计到“十二五”末将达30%，其中超过980MPa的先进高强钢将达到50万吨。
- 国内企业已实现800MPa级别冷轧和镀锌汽车板的批量供货，1200MPa、1500MPa级具备批量生产能力。

总结

本周钢铁行业钢价整体小幅下降，但吨钢毛利有所上涨，表明行业盈利能力增强。国内铁矿石价格下降，而进口铁矿石价格亦呈下降趋势。钢材社会库存略有下降，铁矿石库存上升。重点公司中，宝钢股份因毛利领先被推荐为买入，其他如方大特钢、*ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴等被推荐为增持。同时，马钢调整了部分产品价格追补政策，推动行业价格稳定。汽车用钢市场前景广阔，国内企业已取得显著进展，但仍需在高端产品质量和定制化服务方面提升，以满足汽车行业转型需求。

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