2017-纺织服装行业周报：从美妆消费支出看行业空间和消费属性_15页_1mb

纺织服饰行业分析总结

行业概况

纺织服饰行业包含86家上市公司，总市值约为8589.23亿元，流通市值约为5495.91亿元。该行业在2017年6月23日收盘价基础上，整体表现优于沪深300指数，显示出一定的投资吸引力。

核心观点与关键信息

1. 消费属性与行业空间

• 美妆消费具有多品类、低粘性、高复购率的特征，推动了消费端的持续增长。
• 女性化妆品消费力强，打造完整妆容涉及超过20个产品和工具，单人每年消费约1万元，简妆消费约3500元。
• 化妆品消费呈现档次混合，消费者在不同档次间穿插购买，使得整体消费额偏高。
• 渗透率提升是未来美妆行业的重要增长点，预计未来可预见的市场空间广阔。

2. 投资主线

• 消费升级下的新兴领域：如健身、生活美容、设计师品牌、K金饰品、彩妆品牌等，将受益于消费结构升级。
• 产业链运营者：关注具备资源卡位能力、集团化运营优势的公司，如拥有多个品牌、多渠道布局的企业。

3. 重点公司表现

• 歌力思：预计2017年中报净利润增长140%-150%，多品牌战略初见成效，主品牌和EdHardy增长强劲。
• 九牧王：预计2017年中报净利润增长20%左右，品牌重塑和会员体系提升产品力。
• 宜华生活：预计2017年中报净利润增长超20%，管理层增持释放积极信号。
• 新野纺织：预计2017年中报净利润增长30%-50%，产能释放和费用管控推动盈利提升。
• 搜于特：2017年中报净利润增长40%-50%，供应链管理业务稳步扩张。
• 通灵珠宝：品牌升级、渠道扩张，预计2017年中报净利润增长显著。
• 森马服饰：童装业务表现强劲，市场份额提升，未来增长潜力大。
• 海澜之家：类直营模式推动低成本扩张，品牌力和渠道管理优势明显。
• 刚泰控股：零售业务快速增长，毛利率和净利率提升显著。

4. 行业趋势与前沿动态

• Nike：将停产25%鞋款，裁员2%，聚焦核心产品线创新。
• Baleno：四年首次出现销售下滑，反映市场变化。
• Mulberry：回归“可负担奢侈品”定位，全年盈利涨幅20%。
• YSL：计划未来3-5年实现销售翻倍，每年新增20家门店。
• 联合利华：首次进军彩妆市场，收购Hourglass提升品牌影响力。

投资策略

建议投资者关注以下两条主线：

1. 消费升级下的新兴领域和细分市场：如设计师品牌、K金饰品、彩妆品牌等。
2. 产业链运营者：具备资源卡位能力、集团化运营优势的公司。

核心推荐：歌力思、九牧王、宜华生活、新野纺织、搜于特
重点关注：潮宏基、鲁泰A、森马服饰、海澜之家、通灵珠宝、刚泰控股

风险提示

• 宏观经济增速放缓：影响居民可支配收入，削弱消费升级动力。
• 终端消费低迷：可能影响品牌服饰公司的销售表现。
• 棉价异动：棉花价格波动对纺织企业盈利构成压力。

附录：重点公司盈利预测与估值

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

本报告基于公开资料和实地调研，旨在为投资者提供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。