20240818-德邦证券-煤炭行业周报_煤价底部有支撑_建议板块逢低配置_17页_1mb

煤炭行业周报速递（2024年8月18日）📊

📈 市场表现
本周煤炭板块整体上涨1.95%，超越上证综指0.6%，细分领域分化明显：动力煤上涨4.06%，炼焦煤下跌2.43%；个股涨跌极值分化，中煤能源、陕西煤业等强势上扬，安源煤业、永泰能源等则大幅下挫。

🧭 核心动因

• 价格波动原因：动力煤价因下游需求不及预期出现回调，但高温天气提振日耗支撑回落风险。焦煤焦炭产业链累库与利润压缩形成“V型压制”。
• 产运数据：环渤海港口调入量增长10.8% (+37.3万吨)，但港口吞吐量下滑8.2%，六大电长协价800元/吨仍构筑底部支撑。

📍 关键数据摘要

📚 要点提炼📚

• 🔻 焦煤焦矾链条承压：京唐港焦煤价环比下跌10.8%，焦企产能利用率跌幅超0.3%。双焦市场呈现“弱稳”态势，钢厂检修、长协煤补充，终端需求修复有限。

• 📢 短期经济复苏背景分析💡

  • ❗️高温天气延续提振日耗支撑
  • 🔻“金九银十”需求待修复，钢需疲软拖累焦价（螺纹钢周跌4%）
  • 🚧进口依赖度下降（同比减30.8%），煤价下行空间有限

• 🔺电力长协与政策协同增强：国家推动设备更新和保障房政策落地，对焦煤需求长期增长有提振潜力

• 📈 投资建议（按结构分层）：

  • 优质分红型：陕西煤业、山煤国际（高分红+低负债率）
  • 产能弹性型：新集能源、永泰能源（受益政策双轮驱动）
  • 双焦弹性类：潞安环能、平煤股份（性价比突出）

---> 短期板块波动较强，建议结合产业周期与政策拐点进行择时配置

⚠️ 风险提示

• 🌍 国内经济数据不及预期，终端地产投资下滑
• 🛳 全球煤炭进口回暖，替代压力骤升
• ⚡ 原油弱势压制化工煤种价格（MDI、MTBE重挫）

*编者注：报告重点强调吨煤毛利恢复、“煤-电”耦合模式成熟作为板块核心支撑。个股层面“神华、中煤”等前期滞涨标的值得关注。