20240630-德邦证券-煤炭行业周报_终端日耗延续回升_建议板块逢低加配_17页_2mb

煤炭行业周报总结

市场表现与价格分析

• 价格波动：本周动力煤（Q5500）平仓价小幅下跌至848元/吨，环比下降2.3%；炼焦煤价格基本稳定，京唐港主焦煤库提价维持2020元/吨。焦炭首轮提涨落地，涨幅50-55元/吨，焦企利润修复，产能利用率环比上升。
• 供需动态：秦皇岛港铁路调入量显著增长（环比+427%），港口吞吐量亦大幅提升（环比+2216%）。国内煤炭库存总体增加，但电厂库存有所上升，钢厂焦煤库存略有下降。
• 国际视角：海外动力煤和焦煤价格普遍下跌（如纽卡斯尔FOB动力煤价环比降16.9%），内外价差扩大（动力煤内外价差达1914元/吨），主焦煤内外价差收窄。

投资要点

• 短期展望：煤价有望震荡反弹，支撑因素包括迎峰度夏需求增长、政府专项债释放带动建材煤需求、港口库存去化等。
• 中长期趋势：2024年煤炭供需格局偏紧，产量下降（1-5月同比减3%）、长协机制强化、进口受限等推动煤价中枢上移。焦煤供需紧张，印尼和澳进口受限，叠加国内资源税上调，价格支撑力强。
• 政策利好：政府密集出台楼市支持政策，叠加能源政策推动，政策与需求共振下板块有望受益。

投资建议

• 推荐方向：
  1. 优质分红：如陕西煤业、山煤国际，具备高分红潜力。
  2. 双焦弹性：如潞安环能、平煤股份，复苏预期下具备价格反弹空间。
  3. 长期增量：关注甘肃能化等高产能释放企业。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期、海外需求减弱、原油价格下拖累煤化工产品利润。