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苯乙烯：逢低买入分析总结

核心内容概述

本报告分析了2024年8月18日苯乙烯市场的整体情况，重点从上游纯苯、中游苯乙烯及下游ABS、PS、EPS三个环节进行梳理，认为在市场回调后，苯乙烯具备逢低买入的条件。

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上游：纯苯

1.1 产量与开工

• 纯苯产量及开工率数据表明，当前纯苯供应相对稳定，但开工率未出现明显上升趋势。
• 图表显示产量和开工情况在合理区间波动，未出现大幅增长或下降。

1.2 库存

• 纯苯港口库存处于较高水平，且提货与到港均呈现双多态势。
• 历史库存参考显示，当前库存水平在正常范围内，但需关注后续提货速度的变化。

1.3 价格与利润

• 纯苯外盘和内盘价格均有所回调，但跌幅相对较小。
• 纯苯-苯乙烯价差维持高位震荡，表明苯乙烯在产业链中仍具备一定支撑力。
• 纯苯价格的回调为苯乙烯提供了买入机会，尤其是在绝对价格低位时。

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中游：苯乙烯

2.1 产量与检修

• 苯乙烯开工率维持在较高水平，但受检修影响，产量有所波动。
• 图表显示开工率在合理区间内，未出现明显下滑。

2.2 库存

• 苯乙烯工厂厂库库存和华东、华南库存均处于高位，但未出现持续累库迹象。
• 周度库存数据表明，库存增长有限，或难以持续扩大。

2.3 价格与利润

• 苯乙烯国内市场价格和美金价格均出现回调，但跌幅有限。
• 基差数据表明市场对苯乙烯的预期偏弱，但未出现深度贴水。
• 一体化利润和非一体化利润均有所收缩，但仍在合理区间内，显示行业盈利能力尚可。

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下游：ABS、PS、EPS

3.1 产量

• ABS、PS、EPS的开工率均处于较高水平，但整体呈现波动趋势。
• 图表显示三大下游产品开工率整体趋势平稳，未出现明显下降。

3.2 库存

• ABS、PS、EPS成品库存均处于高位，但未出现持续增长。
• 图表显示库存趋势趋于稳定，未形成明显压力。

3.3 利润

• ABS和EPS价格有所回调，但利润水平未出现大幅下滑。
• EPS利润表现相对较好，ABS利润则受价格影响有所收缩。
• 整体来看，下游产品利润维持在合理区间，具备一定的支撑能力。

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主要观点与关键信息

主要观点

1. 苯乙烯偏强：在近期商品回调中，苯乙烯跌幅较小，表现优于多数品种。
2. 价差支撑：eb-px价差持续拉开，表明苯乙烯在产业链中仍具支撑。
3. 库存压力有限：上游纯苯港口库存和中游苯乙烯库存均未出现持续累库，市场压力可控。
4. 下游表现稳定：ABS、PS、EPS开工率稳定，库存未出现明显增长，利润维持在合理区间。
5. 逢低买入时机：当前市场回调充分，纯苯价格低位，为苯乙烯提供买入机会。

关键信息

• 纯苯库存：港口库存双多，但提货速度可能影响累库预期。
• 苯乙烯价差：eb-px价差高位震荡，显示苯乙烯相对纯苯的强势。
• 下游需求：ABS、PS、EPS开工率稳定，库存压力有限，对苯乙烯需求支撑良好。
• 市场预期：短期内苯乙烯价格或继续承压，但回调后具备投资价值。
• 投资建议：建议在回调后关注苯乙烯的买入机会，特别是绝对价格低位时。

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风险提示

• 市场波动风险：苯乙烯价格受宏观经济和原油价格影响较大。
• 库存变化风险：若下游补库力度不足，可能影响苯乙烯需求。
• 政策变动风险：需关注相关政策对苯乙烯产业链的影响。

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结论

综合分析，苯乙烯在当前市场环境下表现相对较强，回调后具备逢低买入的条件。上游纯苯库存高位但未持续累库，中游苯乙烯库存压力有限，下游需求稳定，整体产业链支撑良好。投资者可关注回调后的价格低位，适时布局。