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沪镍周度报告总结

核心内容

本报告分析了2025年6月第一周沪镍市场的行情及基本面情况，涵盖了期货市场走势、现货市场价格、供应与需求变化等方面。

市场行情

• 沪镍期货主力合约（2507）：上周震荡运行，振幅较小，最高触及122850元/吨，最低下探至120930元/吨，周线收于带上下影的小阳线，周内涨幅为0.91%。
• 现货市场：
  • 印尼镍生铁价格（13% Ni > 10% Ni）保持稳定，成交均价为960元/镍。
  • 红土镍矿（NI:1.5%、FE:15-25%）价格稳定在59美元/湿吨（菲律宾产，中国市场）。
  • 电解镍（Ni ≥ 99.96%）价格波动较小，成交均价在12.4万元/吨附近。

供应情况

• 镍矿供应：受到季节性因素和地缘政治扰动的影响，供应节奏偏慢。
  • 菲律宾主要矿区逐步走出雨季影响，但装船出货仍受阻。
  • 印尼红土镍矿供应偏紧，现货升水维持高位。
  • 印尼镍矿基准价在6月维持稳定，未出现明显松动。
• 库存数据（截至2025年6月6日）：
  • 中国14港港口镍矿库存减少29.02万湿吨至696.86万湿吨，降幅为4%。
  • 中国精炼镍27库社会库存减少1789吨至38000吨，降幅为4.5%。
  • 仓单库存减少900吨至21157吨。
  • 现货库存减少889吨至11073吨。

需求情况

• 不锈钢产业链：整体需求偏弱，尽管不锈钢粗钢产量维持高位，但进入传统消费淡季，下游需求疲软，库存压力较大，部分钢厂削减产量，转向200系及400系生产。
  • 据钢联数据，6月我国不锈钢粗钢排产339.13万吨，月环比减少2%，同比增加3%。
• 新能源汽车：销量持续上行，但三元电池份额下降，导致对硫酸镍的需求疲软。

结论

综合来看，当前市场供需格局未发生明显改善，国内精炼镍产量维持高位，印尼镍矿供应偏紧，但出口窗口仍驱动供给维持高位。国内去库与LME累库并存，但总体库存仍处于高位，库存压力对镍价形成一定压制。若供应端进一步收紧，镍价可能获得一定支撑，但整体上行空间仍受限。

关键信息汇总

• 期货走势：沪镍2507合约震荡运行，周涨幅0.91%。
• 现货价格：印尼镍生铁价格稳定，红土镍矿价格稳定，电解镍价格波动较小。
• 供应状况：
  • 菲律宾镍矿逐步恢复，但装船受阻。
  • 印尼红土镍矿供应偏紧，现货升水高位。
  • 镍矿库存下降，但总体仍偏高。
• 需求状况：
  • 不锈钢产业链需求疲软，库存压力大。
  • 新能源汽车三元电池份额下降，抑制硫酸镍需求。
• 库存变化：
  • 中国14港镍矿库存减少4%。
  • 精炼镍社会库存减少4.5%。
  • 仓单库存与现货库存均有所下降。
• 市场展望：供应端若进一步收紧，镍价或有支撑，但整体上行空间有限。

风险揭示

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