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纯碱周报总结（2025.6.3-6.6）

核心内容

本周纯碱期货主力合约SA2509收盘价为1212元/吨，较前一周上涨1.08%。现货市场方面，河北沙河重碱低端价为1252元/吨，环比上涨1.38%。整体来看，纯碱价格维持低位震荡偏弱运行。

主要观点

• 供给端：6月份纯碱检修企业较少，供应端呈现小幅增加趋势，预计周度产量接近73万吨，开工率回升至83%左右。
• 需求端：下游浮法玻璃和光伏玻璃需求表现一般，浮法日熔量环比下降，光伏玻璃日熔量保持稳定，整体消费量波动不大。
• 库存情况：全国纯碱厂内库存162.7万吨，较前一周增加0.17%，库存仍处于历史同期高位。
• 行业利润：华东重碱联碱法利润为86元/吨，华北地区重碱氨碱法利润为-10.10元/吨，整体纯碱生产利润处于历史同期低位。
• 产能扩张：2023-2025年纯碱行业新增产能较大，尤其2025年计划新增产能达750万吨，主要以联碱和天然碱工艺为主。

关键信息

一、期、现货周度行情

二、基本面分析

1. 供给分析

• 纯碱周度行业开工率80.76%，预计未来将企稳回升。
• 周度产量70.41万吨，其中重质纯碱产量38.22万吨，产量处于历史高位回落。
• 纯碱周度生产重质化率为54.28%。

2. 需求分析

• 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量15.68万吨，开工率75.53%，持续下滑，对纯碱需求疲弱。
• 光伏玻璃：价格企稳，日熔量回升至9.87万吨，产量有所企稳，但整体需求改善有限。

3. 库存分析

• 国内纯碱厂家总库存162.70万吨，其中重质纯碱库存83.70万吨，库存仍处于同期历史高位。

4. 供需平衡表（2024E）

风险点

• 风险因素：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
• 主要逻辑：纯碱供给处于高位，终端需求改善有限，库存持续处于历史高位，行业供需错配格局尚未有效改善。

数据来源

• 数据来源：大越期货整理，隆众资讯，互联网

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