20250609-大越期货-玻璃早报_20页_1mb

玻璃早报 2025-6-9 总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀发布的玻璃市场分析，涵盖了玻璃期货行情、现货价格、基本面分析及影响因素等内容，旨在为投资者提供市场判断依据。

主要观点

1. 市场趋势

• 期货行情：玻璃主力合约FG2509收盘价为997元/吨，较前值上涨3.53%；现货价格为1060元/吨，较前一日微涨4元/吨。
• 基差情况：主力合约基差为63元，期货贴水现货，基差季节性偏多。
• 价格走势：价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，偏空信号明显。
• 主力持仓：主力净空，空头减仓，偏空。

2. 基本面分析

• 供给端：玻璃产线开工率降至75.53%，开工数量处于历史同期低位；日熔量为15.68万吨，产能处于历史最低水平。
• 需求端：房地产销售及施工数据疲软，深加工订单量低于往年同期，终端需求偏弱。
• 库存情况：全国浮法玻璃企业库存6975.40万重量箱，较前一周增加3.09%，库存在5年均值上方运行，显示供过于求压力。

3. 成本端分析

• 生产利润：煤炭燃料的浮法工艺利润回升，天然气燃料的浮法工艺亏损收窄，石油焦燃料的浮法工艺利润转负。
• 成本结构：玻璃生产成本受燃料价格波动影响较大，不同燃料工艺的利润表现差异显著。

关键信息

1. 供需平衡表（2024E）

2. 影响因素总结

• 利多因素：
  • 玻璃生产利润负反馈明显，产量持续下降至历史低位。
• 利空因素：
  • 地产终端需求疲弱，深加工企业订单量历史同期低位。
  • 加工厂资金回款不乐观，贸易商和加工厂以消化库存为主。

主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 供给收缩：玻璃产线开工率及日熔量均处于历史同期低位，供给端持续收缩。
• 需求疲软：房地产销售、施工、竣工面积均表现疲软，深加工企业订单不足。
• 库存累积：玻璃库存持续上升，处于5年均值上方，市场压力增大。
• 价格预期：短期玻璃价格预计维持低位震荡运行。

2. 风险点

• 行业复产加速：若玻璃生产线复产速度加快，可能对价格形成压力。
• 宏观及房地产政策变化：政策不及预期可能进一步抑制需求，加剧市场下行压力。

结论

当前玻璃市场基本面偏弱，供给收缩与需求疲软并存，库存持续累积，价格运行在20日线下方，期货贴水现货，短期预计低位震荡。投资者需关注行业复产节奏及政策动向，以应对潜在风险。