20230108-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（56）_本周全国生猪均价环比下跌3.83_仔猪均价环比下跌15.53__21页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（56）总结

核心内容

本周全国生猪均价环比下跌 3.83%，仔猪均价环比下跌 15.53%。整体来看，养殖链景气回暖，预计2023年生猪均价仍将维持较好盈利。核心推荐生猪养殖、后周期、种业三大主线。

主要观点

1. 生猪养殖：2022年猪价表现强势，但行业资产负债表尚未修复，母猪补栏积极性不高。2023年生猪均价可期，重点推荐华统股份、温氏股份、牧原股份等出栏增速快、成本控制能力强的上市企业。
2. 禽板块：黄鸡在2022年部分产能出清后迎来盈利高点，2023年盈利或将随在产祖代存栏增加而回落。白鸡受海外禽流感影响，引种收缩，2023年存在大起大落可能。核心推荐益生股份、立华股份、圣农发展等优质标的。
3. 动保行业：猪价上行推动头部企业Q3批签发数据回暖，短期贝塔行情值得关注。长期看好龙头市占率提升，核心推荐回盛生物、国邦医药、中牧股份、科前生物、普莱柯等。
4. 饲料及宠物板块：饲料向技术服务类企业集中，核心看好海大集团的估值与业绩双修复。宠物板块有望伴随消费回暖，关注中宠股份、佩蒂股份。
5. 肉制品：猪价高位回落及消费回暖，看好双汇发展的业绩表现，建议关注其基金持仓比例处于历史底部。
6. 种植链：全球潜在粮食安全危机背景下，国内转基因种子落地预期增强，重点推荐大北农、隆平高科、登海种业等。

关键信息

• 生猪价格：1月5日全国仔猪均价31.42元/千克，环比下跌3.83%；外三元生猪均价14.79元/千克，环比下跌15.53%。
• 禽价走势：白羽肉鸡价格8.02元/公斤，环比上涨1.52%；黄羽肉鸡价格22.05元/公斤，环比下跌4.26%。
• 动保行业：普莱柯、生物股份、科前生物、中牧股份等Q3批签发数据环比增长，预计猪价景气度持续，带动动保行业业绩回暖。
• 农作物价格：大豆现货价维持高位，玉米收购价仍处于历史高位。全球大豆供需紧张，玉米库存消费比仍处低位。
• 转基因政策：农业农村部发布转基因品种审定细则，转基因商业化正式落地，种业迎来新阶段，玉米有效利润空间增长4倍，预计2023年转基因品种将上市销售。

推荐标的

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险；
• 不可控动物疫情引发的潜在风险。

图表目录摘要

• 图1：11月末能繁母猪存栏调增211万头；
• 图2：仔猪价格环比下跌3.83%；
• 图3：生猪价格环比下跌15.53%；
• 图4：猪饲料产量环比增长8.5%；
• 图5：生猪出栏均重处于合理水平；
• 图6、7：50kg以下及50-80kg小猪、中猪存栏数据；
• 图8、9：二元母猪和仔猪价格仍处于底部；
• 图10：猪企在猪价下行期经历深度亏损；
• 图11、12、13：样本企业屠宰量、开工率及冻品库存率处于历史低位；
• 图14：餐饮消费低迷抑制终端需求；
• 图15、16：白鸡价格底部回升，黄鸡价格仍处低位；
• 图17、18、19、20、21、22、23、24：祖代鸡、父母代鸡、鸡苗价格及销售量变化；
• 图25、26：动物疫苗企业批签发数据回暖；
• 图27：养殖利润修复提升防疫支出；
• 图28、29：大豆现货价及国际期货价格高位；
• 图30、31：玉米现货价及国际期货价格高位；
• 图32、33、34：转基因研发进展、审定核心内容及利润增长；
• 图35：我国玉米国审品种数量增多；
• 图36：派生品种需获得原始品种许可；
• 图37：本周三级板块涨跌幅（1.3-1.6%）。

重点公司盈利预测及投资评级

行业研究·行业周报

• 板块行情：本周SW农林牧渔指数下跌1.22%，板块跑输大盘4.04%。
• 个股表现：涨幅前五为ST中基、福建金森、天马科技、永安林业、绿康生化；跌幅前五为道道全、双塔食品、大湖股份、民和股份、益生股份。

农业板块展望

• 生猪：2023年供给不宽松，猪价有望维持较好盈利。
• 禽类：白鸡受海外禽流感影响，引种收缩，存在大起大落可能；黄鸡盈利或随在产祖代存栏增加而回落。
• 动保：受益于下游养殖盈利和规模化趋势，有望迎来量利双击。
• 饲料及宠物：饲料向技术服务类集中，宠物板块消费回暖。
• 种业：转基因商业化落地，种业迎来周期与成长共振。

附录：免责声明

本报告基于公开资料撰写，不保证数据及信息的完整性、准确性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。