20170405-申万宏源-电力设备新能源行业周报_新能车放量有望提前_分布式光伏市场化交易即将启动_17页_1mb

报告摘要

2017年4月5日电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

行业整体表现：本周电力设备与新能源板块下跌2.74%，跑输大盘。其中，新能源汽车板块下跌1.73%，而充电桩设备和中低压设备跌幅较大，分别达到5.33%和4.48%。
政策动态：国家能源局发布《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》征求意见稿，推动分布式光伏市场化交易，促进新能源消纳和分布式能源体系发展。
新能源汽车补贴政策：2016年推广的非个人用户新能源汽车需累计行驶里程达3万公里方可申请补贴，有助于提前释放销售需求。
充电桩招标：国网启动年内充电桩第一次招标，预计对行业带来一定的投资机会。
行业展望：看好新能源汽车及储能产业链中供求紧张环节，如铜箔、氢氧化锂等，同时推荐龙头企业如杉杉股份、国轩高科、大洋电机、欣旺达、南都电源等。
分布式光伏：继续看好适合分布式应用的单晶路线，推荐隆基股份，并关注林洋能源在分布式能源新格局下的机会。

主要观点

新能源汽车销量：2017年1月新能源汽车生产量同比下降73.57%，但2月销售量同比上升30.3%，显示市场回暖迹象。
政策利好：分布式光伏市场化交易政策有助于降低用电成本，促进光伏、微电网和民营配电网发展。
补贴政策调整：新能车补贴政策调整可能推动销售提前，有利于产业链上下游企业。
行业发展趋势：新能源汽车和储能行业需求转向乐观，重点关注龙头企业和关键材料供应商。

关键信息

重点股票推荐：
- 电改：桂东电力、文山电力、智光电气、涪陵电力、红相电力、科达洁能
- 物联网：金智科技、林洋能源、炬华科技
- 新能源风光：金风科技、隆基股份、阳光电源、湘电股份
- 新能源汽车及储能：大洋电机、国轩高科、欣旺达、南都电源
- 一带一路：特变电工、天沃科技、许继电气、平高电气、置信电气
行业要闻：
- 重庆六项输变电工程获发改委批复。
- 河北省2017年风电建设计划为47个项目共计381.52万千瓦。
- 国网大连投资15亿元建设坚强智能电网。
- 山东省重点发展大型风电机组，目标到2020年装机容量达1400万千瓦。
- 新疆重点发展智能化风电机组，提升产业配套能力。
- 国家能源局稳步推进光伏扶贫项目。
- 露天煤业拟投资8亿元建设风电场项目。
- 广汽乘用车投资47亿元建设年产20万辆新能源汽车扩能项目。
- 宁夏二季度电力直接交易电量为70亿千瓦时。
公司公告：
- 麦格米特对春晖能源增资，持股51%。
- 科华恒盛拟购买天地祥云75%股权。
- 南都电源拟收购华铂科技49%股权。
- 三星医疗全资子公司中标贵州电网项目。
- 东方电气复牌，涉及重大资产重组。
- 合康新能子公司收购肃北华泰博伦能源55%股权。
- 大连电瓷设立全资子公司，拓展业务范围。
- 沧州明珠子公司锂离子电池隔膜项目投产。
- 特变电工与渭南市政府签署战略合作协议，发展新能源项目。

产业数据

光伏组件价格：单晶组件价格整体企稳，多晶组件价格下跌。
动力锂电池：圆柱锂电池和电解液价格未出现较大波动，正极材料价格小幅上涨。
新能源汽车：2017年1月新能源汽车产量同比下降73.57%，但2月销量上升30.3%。

估值与盈利预测

各子板块估值水平（剔除极限值）：
- 电网自动化及其他：市盈率PE（TTM）46.16，市净率PB(LF)4.30
- 高压设备：市盈率PE（TTM）44.21，市净率PB(LF)5.34
- 中低压设备：市盈率PE（TTM）160.20，市净率PB(LF)6.66
- 其他电力设备：市盈率PE（TTM）81.56，市净率PB(LF)6.55
- 风电设备及运营：市盈率PE（TTM）46.76，市净率PB(LF)4.51
- 光伏设备及运营：市盈率PE（TTM）59.15，市净率PB(LF)4.74
- 光热设备及运营：市盈率PE（TTM）180.54，市净率PB(LF)5.47
- 核电设备及运营：市盈率PE（TTM）82.02，市净率PB(LF)4.24
- 锂电设备及材料：市盈率PE（TTM）92.45，市净率PB(LF)8.62
- 动力电池：市盈率PE（TTM）49.02，市净率PB(LF)5.15
重点公司盈利预测：
- 长园集团：15A EPS 0.51，17E EPS 0.70，PE 29.7
- 国电南瑞：15A EPS 0.53，17E EPS 0.75，PE 31.4
- 许继电气：15A EPS 0.71，17E EPS 1.19，PE 24.7
- 金智科技：15A EPS 0.60，17E EPS 1.27，PE 37.8
- 国电南自：15A EPS 0.05，17E EPS 0.00，PE 160.4
- 置信电气：15A EPS 0.33，17E EPS 0.45，PE 28.9
- 凯发电气：15A EPS 0.51，17E EPS 0.48，PE 33.3
- 思源电气：15A EPS 0.61，17E EPS 0.56，PE 25.7