20171126-光大证券-通信行业周报_通信领域_两院_筹划重组_关注旗下上市公司_15页_1mb

通信领域“两院”筹划重组，关注旗下上市公司总结

核心内容

• 央企合并提速：武汉邮电科学研究院与电信科学技术研究院正筹划重组，属于国资委下属企业，合并符合国家央企改革战略。
• 行业背景：在国际通信设备商合并趋势下，国内通信企业整合有助于提升国际竞争力，若合并成功，将与华为、中兴形成三大通信主设备商。
• 协同效应：烽火通信在有线主设备领域具备优势，大唐电信在无线系统方面领先，两者合并后可形成更全面的通信解决方案。
• 重点关注的6家上市公司：大唐电信（600198）、长江通信（600345）、理工光科（300557）、烽火通信（600498）、光迅科技（002281）、高鸿股份（000851）。

主要观点

1. 重组预期落地：邮科院与大唐电信集团的合并预期已形成，市场对此已有一定共识。
2. 提升国际竞争力：国内通信企业整合将形成更强的产业集中度，与华为、中兴共同推动5G和物联网发展。
3. 行业走势：本周通信板块整体下跌，但5G和物联网指数上升，显示市场对相关技术的看好。
4. 个股表现：大唐电信因重组预期涨幅居首，科信技术因股东减持跌幅最大。
5. 5G与物联网进展：华为与中移动、联通在5G技术与应用上取得进展，如5GCPE演示、极致体验视频网标准发布等，显示5G产业加速推进。
6. 投资策略：建议关注高景气细分子领域中的龙头股，如5G主设备商、光模块、光纤光缆、物联网平台等。

关键信息

行业数据

• 上证指数：3354，下跌 $0.86%$
• 沪深300指数：下跌 $0.40%$
• 通信板块：下跌 $1.04%$
• 光通信、云计算、大安全指数分别下跌 $0.30%$、$2.06%$、$0.82%$
• 5G、物联网指数分别上升 $5.47%$、$1.50%$

重组影响

• 合并背景：2016年7月，童国华调任大唐电信集团，引发市场对合并的预期。
• 业务协同：烽火通信（有线主设备）与大唐电信（无线系统）具备互补性，合并将增强整体竞争力。
• 合并逻辑：符合国资委“做强做优做大”央企改革方向，提升国际竞争力。

重点投资标的

• 主设备：中兴通讯（000063）、烽火通信（600498）
• 光器件：光迅科技（002281）、中际旭创（300308）
• 光纤光缆：亨通光电（600487）、中天科技（600522）
• 专网通信：海能达（002583）
• 物联网：高新兴（300098）、宜通世纪（300310）
• 企业级通信：光环新网（300383）、星网锐捷（002396）、亿联网络（300628）

下周重点事件

• 行业大会：2017中国5G核心技术大会、深圳国际数据中心技术设备展览会、全球网络技术大会
• 股东大会：创意信息、特发信息、南京熊猫、远望谷、通光线缆
• 限售股解禁：烽火通信（2017-11-27）、金卡智能（2017-11-27）、中通国脉（2017-12-04）等

风险提示

1. 设备价格竞争激烈：可能导致产业链盈利水平下降。
2. 新技术产业化进度低于预期：如5G、物联网等，可能影响相关公司盈利能力。

附录信息

• 限售股解禁预告：包括多个上市公司，如烽火通信、金卡智能、中通国脉等，解禁时间覆盖2017年11月至2018年2月。
• 分析师信息：田明华，厦门大学工学硕士，专注通信与互联网行业研究。
• 投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 $15%$ 以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 $5%$ 至 $15%$
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差 $-5%$ 至 $5%$
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 $5%$ 至 $15%$
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 $15%$ 以上
• 无评级：因信息不充分或存在重大不确定性

估值方法的局限性说明

• 报告所含分析基于假设，不同假设可能导致不同结果。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

特别声明

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