20180703-财通证券-通信行业事件点评_两院重组获批_实现技术与资源优势互补_2页_324kb

投资评级总结：增持（维持）

核心内容概述

本报告对通信行业的一次重大重组事件进行了点评，指出此次武汉邮电科学研究院与电信科学技术研究院的联合重组，将成立中国信息通信科技集团有限公司，旨在实现技术与资源优势互补，推动国内ICT产业向更高水平发展。

事件背景

• 时间与主体：2018年6月27日，国务院国资委批准武汉邮电科学研究院与电信科学技术研究院实施联合重组。
• 重组形式：新设中国信息通信科技集团有限公司，由国资委代表国务院履行出资人职责。
• 重组意义：整合通信产业链上下游资源，形成具备深度产业协同能力的综合通信服务商，助力国内企业在5G时代提升国际竞争力。

主要观点

• 技术与资源互补：武汉邮科院与电信科技院在技术领域存在差异，重组有助于形成合力，尤其在光纤通信、无线通信、半导体和芯片技术方面。
• 推动5G发展：在5G独立组网标准冻结、运营商建网加速的背景下，重组有助于国内企业抓住机遇，拓展全球市场份额，成为继华为、中兴之外的通信“第三极”。
• 核心技术突破：中兴事件凸显了核心技术受制于人的风险，重组将加速国内企业突破关键技术，提升在5G时代的话语权。

关键信息

• 重组后优势：新公司具备有线和无线通信技术，以及集成电路设计制造能力，形成完整的通信产业链。
• 重点企业：
  • 光迅科技（002281.SZ）：具备25G光芯片量产能力，计划通过定增扩充数通光模块产能。
  • 烽火通信（600498.SH）：国内光纤光缆龙头，正向ICT转型，完善5G承载方案。
  • 大唐电信（600198.SH）、高鸿股份（000851.SZ）、长江通信（600345.SH）：也被纳入关注范围。
• 投资建议：建议重点关注光迅科技和烽火通信，投资评级为“增持”。

风险提示

• 协同效应不及预期
• 市场竞争加剧

表格：重点公司投资评级

数据来源

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投资评级标准

• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。
• 行业评级：
  • 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

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