20250207-建信期货-镍月报_菲律宾镍矿政策干扰_沪镍震荡偏强_13页_1mb

镍市场分析月报总结

核心观点

报告指出，镍价在2025年2月仍将维持低位震荡走势，基本面过剩逻辑不变，长期承压。短期受海外镍矿政策干扰，可能出现阶段性上涨弹性，建议保持波动操作思路。

基本面分析

• 镍矿市场：菲律宾通过出口禁令相关法案，但五年内生效且企业缺乏扩建动力，预计长期影响有限。印尼镍矿价格虽有上涨空间，但供应宽松，价格上涨空间有限。
• 电解镍/电积镍：产量有所减少，纯镍需求偏淡，库存继续累积，供需过剩格局未变。
• 镍铁市场：印尼镍生铁产量有所波动，国内进口量增加，整体供需过剩。
• 硫酸镍市场：产量因需求疲软和检修而下降，原料结构变化显著。

需求端分析

• 地产：房地产投资持续疲软，需求尚未出现拐点。
• 汽车：新能源汽车保持增长势头，出口和销量均创新高。
• 合金及电镀：长期增量潜力有限，短期需求平稳。

政策与展望

• 菲律宾镍矿禁令：该政策短期扰动市场，但长期影响不确定。
• 印尼政策：需关注临时配额发放及政策态度。
• 价格走势：基本面过剩逻辑主导，短期政策扰动带来波动机会。

操作建议

建议投资者保持波动操作思路，关注政策变化及库存情况，规避长期趋势性行情的下行风险，把握阶段性反弹机会。

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