> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍市场及产业链分析总结 ## 核心内容概览 - **菲律宾矿山出货持续增长**，镍矿库存累库趋势未变，但受地震影响，海运受阻，短期内对发运造成一定影响。 - **印尼镍矿供应紧张**，矿价维持高位，支撑镍铁价格，而印尼镍湿法中间品产量环比增长，但同比下降。 - **全球镍市场整体偏震荡**，主要受供应、成本、需求及地缘政治等因素影响。 - **硫酸镍市场受原料成本下降影响**，企业利润回升，但原料紧缺问题仍未解决。 - **库存维持高位**，国内镍库存持续累库，全球库存亦保持高位。 --- ## 主要观点 ### 镍市场 - **菲律宾矿山出货**：尽管上周发生地震影响海运，但整体处于开采发运旺季，预计港口镍矿库存仍会继续累库。 - **印尼矿山供应**：印尼镍矿供应偏紧，导致矿价高位运行，镍铁成本维持在较高水平。 - **镍市趋势**：短期内市场或偏震荡，中期在印尼镍矿供应紧张的背景下，或呈现震荡偏多趋势。 - **关注事件**：包括印尼和菲律宾的镍政策、全球宏观变动、地缘政治风险、纯镍供应节奏等。 ### 不锈钢市场 - **钢厂减产计划**：6月份不锈钢厂有降排产计划，但目前钢厂仍盈利，需关注实际减产情况。 - **库存变化**：不锈钢社会库存环比去库，但高位库存仍可能影响淡季需求。 - **关注事件**：印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动及海外宏观环境。 ### 硫酸镍市场 - **原料成本下降**：带动企业利润回升，促使厂家提高开工率。 - **产量波动**：上周硫酸镍产量环比增长2.4%，但预计6月产量环比下降0.18%。 - **关注事件**：原料供应情况、厂家产能释放能力。 ### 库存情况 - **LME与SHFE仓单**：LME仓单小幅增长，SHFE仓单库存维持高位。 - **国内库存**：社会库存（含仓单）及现货库存保持高位，保税区库存亦持续累库。 - **关注事件**：库存变化对价格走势的影响。 --- ## 关键信息 ### 镍矿供应与价格 - **菲律宾**：红土镍矿CIF价约66美元/湿吨，维持稳定。 - **印尼**：红土镍矿价格持续高位，对镍铁成本形成支撑。 - **全球供应**：菲律宾出口量和印尼进口量均有所增长，但印尼矿价高位限制成本回落空间。 ### 镍中间品 - **印尼镍湿法中间品**：2026年5月产量约2.88万吨，环比增长5.88%，同比下降26.83%。 - **预计6月产量**：环比增长0.69%，同比下降25.2%，显示产量波动。 ### 精炼镍 - **国内产量**：据mysteel预计，6月产量环比增长1.46%，同比下降0.78%。 - **净进口**：2026年1月净进口量为18,000吨，4月预计为35,000吨，显示进口波动。 ### 硫酸镍 - **产量**：2026年预计产量为27万吨（金属量），显示增长趋势。 - **价格**：电池级硫酸镍晶体价格在34,500元/吨左右，电镀级价格略低。 - **成本**：硫酸镍生产成本受工艺影响，高冰镍加工工艺成本相对较低。 ### 库存情况 - **LME与SHFE**：2026年1月LME仓单为285,000吨，SHFE仓单为95,000吨，显示LME库存增长。 - **国内库存**：社会库存（含仓单）维持高位，保税区库存亦持续累库，影响市场供需平衡。 --- ## 结论 整体来看，镍市场在菲律宾矿山出货增长、印尼供应紧张、成本高位及地缘政治因素的共同作用下，短期或维持震荡走势，中期在印尼镍矿供应偏紧背景下可能偏多。不锈钢市场同样受到供应调整和库存影响，预计偏震荡。硫酸镍市场因原料成本下降而有所改善，但原料紧缺问题仍需关注。全球镍库存维持高位，对价格形成压力，需密切关注供需变化及政策调整。