20250207-瑞达期货-沪镍不锈钢市场周报_矿端限制需求淡季_镍不锈钢修复回升_16页_2mb

镍不锈钢市场周报总结（20250207）

一、周度要点

1. 价格回顾：本周沪镍及不锈钢主力合约价格大幅回升。宏观面，美元指数回落，印尼设镍矿配额、菲律宾雨季禁矿等扰动加剧原料成本；需求端逢低采购，库存累库放缓。
2. 行情展望：原料端供应紧张或中长期限制政策加码，叠加需求进入传统景气尾声；技术面关注130000美元阻力位。短期供需两端均显弱势，但库存季节性累增与政策预期矛盾待解。
3. 策略建议：暂观望镍，不锈钢建议轻仓做多，关注多头情绪增温信号。

二、基差与比值

• 基差持续下跌，镍不锈钢价差震荡
• 合约比值波动，市场供需结构变化

三、供需结构分析

1. 供应端

• 镍：印尼镍矿配额限制加剧原料紧缺，国内电解镍产量稳增，进口依赖度提升，交易所库存增长
• 不锈钢：钢厂开工复产，但下游按需采购致累库，政策刺激预期未见效，利润压缩

2. 需求端：房地产复苏迟缓拖累不锈钢需求，汽车机械行业边际改善，家电行业季节性回暖，但整体需求疲软

四、库存与利润

• 镍矿港口库存下行，电积镍生产利润倒挂
• 不锈钢社会库存季节性累增，佛山无锡地区去库压力大，生产利润收缩

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