20250207-五矿期货-镍月报_矿端扰动影响有限_关注下游需求变化_32页_3mb

镍市场最新分析指出，菲律宾参议院通过禁止原矿出口法案，虽引发短期市场扰动，但该政策阻力较大，镍矿短期供应影响有限。受此消息影响，印尼内贸红土镍矿CIF价格小幅上涨，16%品位印尼镍矿报445美元/湿吨，菲律宾14%品位镍矿报价4575美元/湿吨。中间品市场流通现货未见宽松，价格跟随镍矿持稳。

硫酸镍方面，春节后厂家基本复产，盐厂因利润倒挂挺价情绪高，下游需求采买一般，市场僵持明显，现货价格维持26720元/吨。精炼镍库存保持高位，1月实际成交平淡，节后需求恢复亦有限，升贴水稳守区间。

精炼镍价格此前震荡偏弱，年后在菲律宾新政预期下反弹，沪镍主力合约参考区间118000-130000元/吨，伦镍3M合约参考15000-16000美元/吨。报告认为下游不锈钢和新能源领域产能过剩问题突出，菲律宾镍矿不具备明显优势，长期对供应扰动有限，短期不宜过度乐观，建议逢高做空。

供给端，国内精炼镍产量持续攀升，2月预计环比增加。需求端，不锈钢产量回暖但库存压力仍存，新能源电池需求增速放缓，市场整体供需偏宽松，价格重心或继续下移，建议投资者关注需求端的转变。