20250316-华联期货-镍周报_矿端干扰_期价震荡偏强_25页_1mb

华联期货镍周报分析总结（20250316）

作者：姜世东

周度观点及策略概述

1. 宏观背景

   • 国内通胀环比下滑，PPI同比下降；美国通胀放缓，核心CPI创近期新低。
   • 全球贸易摩擦或压制市场情绪，但政府报告提振金属需求。

2. 供需分析

   • 供应端：
     • 印尼镍矿RKAB审批额度存在不确定性，政策风险仍存。
     • 国内镍铁供应大幅减少，2月产量环比下降；印尼镍铁高位回落。
     • 硫酸镍需求疲软，企业开工率回升但需求增速放缓。
   • 需求端：
     • 不锈钢产能利用率虽有增长，但受春节和地产影响，产量下滑。
     • 新能源领域中，三元电池市占率下降，对硫酸镍需求乏力。

3. 库存情况

   • LME及上期所镍库存小幅增加，精炼镍社会库存处于中高位。

4. 价格观点

   • 短期：矿端价格坚挺，冶炼厂原料充足，但印尼镍矿放量存在不确定性。沪镍偏强运行，支撑位上移至125000元/吨。
   • 长期：矿端集中和产能出清有望抬升底部，需求恢复进一步支撑价格。

5. 交易策略

   • 期货：沪镍2505合约偏多交易（参考支撑位125000元/吨）。
   • 期权：卖出虚值看跌期权。
   • 关注点：矿端动态、不锈钢复产节奏、贸易政策变化。

产业链供需动态

1. 原料端
   • 镍矿进口依赖度高，但国内需求下滑或进一步压低进口表现。印尼高冰镍增速放缓，长期供应压力可控。
2. 中间品与精炼镍
   • 湿法中间品产量攀升，但高冰镍产能扩张可能对精炼镍成本形成支撑。
3. 需求端
   • 不锈钢库存虽季节性下降，但新能源领域三元电池需求增速放缓。

结论

短期受矿端支撑，镍价震荡偏强；长期供需再平衡及需求修复或推动价格上行。建议投资者关注政策风险及宏观面变化。

> *注：以上总结内容仅为信息分析，不构成投资建议。投资决策请独立承担风险。*