20231222-国投安信期货-2024年天然气年度策略_轻舟正过万重山_20页_1mb

报告总结：国投安信期货2024年天然气年度策略

1. 全球LNG市场走向

• 2024年全球LNG产能进入高速增长期，新投产445亿方/年，国际LNG市场逐步转向买方市场。
• 亚太需求增长乏力，难以再现过去竞争激烈的现货市场，国际LNG价格重心下移。

2. 欧洲市场供需平衡

• 供给端依赖挪威气、LNG及俄罗斯资源，需求受宏观经济低迷压制，叠加库容率较高，价格长期下行趋势显著。
• 2025年欧洲预计转为买方市场，未来价格运行区间将进一步接近危机前水平。

3. 北美市场展望

• 美国产量增速放缓，LNG出口大幅增长，预计出口增量为0.55bcf/d，成为市场主要上行驱动。
• 市场供需双弱，重点关注LNG出口扩张对价格中枢和与国际市场联动的影响。

4. 行情节奏与策略建议

• 欧洲：2024年价格重心继续回落，在20-60欧元/兆瓦时区间波动，关注突发事件及新LNG投产进度带来的扰動。
• 北美：上半年价格低位震荡，26美元/MMbtu为中枢；下半年因电力需求和LNG出口增长，预计震荡重心上移，建议关注TTF-HH价差收缩交易机会。

5. 策略要点

• 北美市场供应宽松，建议跟随价差波动节奏参与套利；
• 欧洲市场再平衡缓慢，建议关注淡储库容及地缘风险发育下的短期反弹。

分析师：李祖智（国投安信期货能源组中级分析师）