20220714-安信证券-城投债务透视（12）_西安篇_13页_977kb

报告摘要

西安市作为陕西省省会，是西部地区的重要中心城市，近年来因开发区数量众多、经济贡献突出而受到广泛关注。然而，其债务问题也日益凸显，主要体现在债务规模偏高、债务率居高不下、区域财政实力分化、非标融资依赖度高以及债务短期化明显等方面。此外，政府采取了一系列措施以化解隐性债务风险，并取得了一定成效。

广义债务规模和宽口径债务率偏高
- 2021年末，西安广义债务余额为12615.1亿元，居全国地级市第7位。
- 融资平台有息债务占广义债务的74.4%，居全国第25位。
- 宽口径债务率为429%，居全国地级市第12位，明显高于西北地区大部分城市。
债务集中于八大开发区，西咸新区和高新区合计贡献近半数债务
- 开发区广义债务规模占全市的72.1%，其中西咸新区和高新区合计占45.9%。
- 西咸新区地方政府债务余额为724.9亿元，占全市22.4%；高新区城投有息负债为2395.8亿元，占全市25.5%。
区域财政实力和债务压力明显分化
- 多数开发区债务率偏高，但财政自给率集中分布在60%-100%之间。
- 航空基地、航天基地等部分开发区财政实力偏弱且债务压力较大。
部分开发区非标融资占比较高
- 西安城投平台整体对非标融资依赖度偏高，2021年末非标融资占有息负债的比重为31%。
- 航天基地、临潼区、沪灞生态区、西咸新区、高新区等非标融资占比均在30%以上。
部分区域城投债务短期化明显
- 2021年末，曲江新区、航空基地、国际港务区、未央区和高新区的城投短债占比均高于30%。
- 全市存量城投债中一年内到期的债券占比为28%，其中碑林区、曲江新区、长安区等区域占比达40%以上。

债务规模：2021年末，西安广义债务余额为12615.1亿元，其中融资平台有息债务为9384.1亿元。
债务集中度：八大开发区贡献了全市72.1%的广义债务，其中西咸新区和高新区合计占45.9%。
非标融资：城投平台非标融资占有息负债的比重为31%，其中航天基地达38%。
短期债务：全市城投平台有息负债中短债占比为23.9%，曲江新区等区域短债占比超30%。
化解措施：
- 2018年起，西安市逐步建立债务风险评估、预警和应急处置机制。
- 2019年实行举债负面清单制、终身问责制和问题倒查制。
- 2020年强化隐性债务统计监测，推动融资平台整合升级。
- 2022年完善防范化解隐性债务风险长效机制。
整合转型：
- 陕西省推动融资平台整合升级，2020年提出市级平台不超过4家、国家级开发区平台不超过3家、省级开发区和县（区）级平台不超过2家。
- 鼓励将县级平台并入市级平台，提升信用评级，一般公共预算收入超过12亿元的县区平台应达到AA级。