20230720-中国银河-峨眉山A-000888.SZ-Q2业绩超19年同期_景区提质扩容开启_4页_753kb

公司点评：峨眉山A（000888）

核心观点
公司发布2023年中报业绩预告，预计归母净利14-15亿元，同比扭亏，较2019年同期增长82%-95%。Q2业绩增长主要受益于居民出行意愿强烈及客流大幅增长。川零公路与成乐高速扩容项目通车，缩短成都至峨眉山车程，推动景区客流回升，同比增幅显著。

金顶索道改造提升项目
公司拟投资35亿元对金顶索道进行功能分离改造，保留货运功能，新建客运索道。完成后运力提升50%，至3000人/小时，预计年增利润0.5-0.6亿元，贡献2019年净利的22%-26%。

短期催化剂与长期展望
短期关注暑期旺季及节假日客流增长带来的业绩弹性；中长期持续推进“一杯茶”、“一张网”等多元化文旅项目，拓展景区提质扩容与增量空间，未来成长性明确。

盈利预测与评级
预计2023-2025年归母净利分别为28/32/40亿元，对应PE为21x/18x/15x；维持“推荐”评级。

风险提示
经营风险、项目投资风险及索道安全风险。