20210817-天风证券-有色金属行业研究周报_锂价强势上行_稀土中长期支撑可期_11页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容

全球新能源汽车市场预期不断上升，推动锂盐价格强势上涨，预计稀土价格也将受益于中长期需求增长。此外，工业金属价格整体回升，贵金属价格震荡。整体来看，有色金属行业表现积极，板块及个股涨幅显著，但需关注相关风险。

主要观点

1. 锂价强势上涨

• 锂盐价格：电池级氢氧化锂价格连续上涨至近16.2万元/吨，7月以来累计上涨19%。
• 上涨原因：海外高镍三元电池车型放量、氢氧化锂出口订单增加、国内高镍三元比例持续增长，全球高镍化趋势加速。
• 碳酸锂：磷酸铁锂扩产需求向好，推动碳酸锂价格上涨4%，达到9.6万元/吨。
• 投资建议：关注弹性标的如永兴材料、融捷股份；从估值角度，关注雅化集团、西藏珠峰；从长周期角度，关注天齐锂业、赣锋锂业。

2. 稀土中长期支撑可期

• 供给刚性：经过2017-2020年产能爬坡和原料库存去化，中国稀土配额可能稳步提升。
• 需求增长：新能效标准执行带动变频空调占比和钕铁硼渗透率提升，预计2021-2022年空调用磁材年化增速超60%。
• 长期前景：新能源汽车渗透率提升将带来高性能钕铁硼需求增长超过6万吨，消费电子企稳及磁材厂扩张将推动稀土价格中枢上行。
• 价格表现：氧化铽回调2.3%，氧化镨钕小幅调整0.4%，但整体趋势向好。
• 投资建议：关注盛和资源、北方稀土、五矿稀土、金力永磁、正海磁材。

3. 工业金属价格回升

• 价格表现：LME镍、锡、锌、铅分别回升5.9%、2.2%、1.7%、1.66%，铜铝涨幅约1%。
• 中期展望：供给端增速可控，海外政策刺激和全球复苏趋势持续，新能源需求增长将带动新兴市场。
• 关注标的：紫金矿业（低估值、国际化运营）、云铝股份（水电成本优势）、神火股份、天山铝业、中国宏桥。

4. 贵金属价格震荡

• 价格表现：COMEX黄金上涨0.86%，COMEX白银回调2.25%，LME铂回升4.9%。
• 影响因素：美联储维持利率不变，但就业数据超预期，可能带来提前货币政策收紧风险。
• 其他品种：沪金、沪银分别下跌2.3%、4.55%。

关键信息

• 7月新能源汽车产销：国内新能源汽车产销分别完成28.4万辆和27.1万辆，同比分别增长1.7倍和1.6倍。
• 全球用电量增长：中国7月全社会用电量同比增长12.8%，两年平均增长7.8%。
• 宏观经济数据：
  • 美国7月PPI同比升7.8%，创11年新高。
  • 美国7月非农就业新增94.3万，失业率降至5.4%。
  • 英国第二季度GDP同比增22.2%，创纪录新高。
• 公司动态：
  • 天山铝业签订印尼铝土矿项目《合作意向协议》。
  • 鑫科材料2021年半年度报告：营收增长58.94%，净利润下降27.38%。
  • 三祥新材2021年半年度报告：营收增长26.37%，净利润增长30.15%。

板块及公司表现

• 板块涨幅：有色板块上涨2.7%，高于沪深300涨幅0.5%。
• 子板块表现：铝、非金属新材料、铅锌涨幅分别为12%、8.8%、7.9%。
• 个股表现：
  • 宁波韵升、湖南黄金、西藏珠峰、银河磁体涨幅超过20%。
  • 盛和资源、赣锋锂业等跌幅居前。

风险提示

• 政策风险：欧央行、美联储议息政策变动风险。
• 经济风险：全球经济不及预期、大宗商品价格大幅下跌。
• 需求风险：新能源需求不及预期、锂钴供给大幅超预期。

图表信息

• 行业走势图：显示有色金属行业走势。
• 图表目录：包含宏观经济指标、金属价格、需求指数等图表，提供详细数据支持。

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