20240819-天风证券-京东集团-SW-09618.HK-24Q2业绩点评_盈利端改善明显_坚持用户体验后劲显现_2页_315kb

京东集团-SW（09618）2024年中报总结

业绩表现突出

• 总收入增长：2024年第二季度营业收入2914亿元，同比增长12%。服务收入同比增长63%，成为主要增长驱动力。
• 盈利能力显著提升：Non-GAAP净利润145亿元，同比增长690%，净利润率首次达到5%，同比提升20个百分点。
• 费用率优化：研发、销售、管理和履约费用率分别比去年同期小幅上升或下降，整体费用结构更加合理。

股东回报增加

• 2024年初至8月15日，公司回购6800万股ADS，总额21亿美元，增持力度加大。
• 年上半年累计派息和回购金额约45亿美金，显示出对股东回报的重视。

运营与生态优化

• 京东零售收入超预期：第二季度收入同比增15%，大商超品类实现双位数增长，有望成为集团增长的关键引擎。
• AI赋能商家：AIGC平台助力第三方商家提升运营效率，用户购物频次与活跃用户数持续增长。
• 低价策略带动增长：天狼计划与百亿补贴政策成效显著，进一步推动市场份额。

京东物流表现强劲

• 第二季度收入同比增长77%，经营利润表现优异。
• 供应链基础设施资产规模达1560亿元，全球仓储网络覆盖近100个节点，服务覆盖欧美多国，助力中国品牌出海。

投资建议与目标

• 持续看好公司供应链、物流及生态体系建设潜力，维持“买入”评级。
• 2024-2026年收入预测分别为11,510亿、12,549亿和13,183亿元，净利润分别预计为475亿、506亿和519亿元。
• 风险提示：政策监管风险、行业竞争加剧、海外上市监管政策变动等。

总结

京东集团第二季度在收入与利润双增长的基础上，通过科技赋能加快运营效率提升，同时改善循环生态，盈利水平领先预期。预计未来公司业绩弹性与执行力将继续提升，有望实现收入与利润的可持续增长，维持“买入”评级。