20240719-天风证券-京东集团-SW-09618.HK-24Q2业绩前瞻_收入增长或短期承压_利润有望向好发展_2页_485kb

京东集团-SW（09618）2024年7月19日证券研究报告

投资评级：
6个月评级：买入（维持评级）

核心观点：

京东2024年第二季度业绩预计面临一定收入增长压力，但净利润有望显著提升。分析师预计公司2024年至2026年收入持续增长，并看好其供应链、物流以及下沉市场拓展的长期潜力。

宏观经济与京东收入展望：

• 2024年上半年，中国消费品零售稳步恢复，但整体消费偏弱，线上零售表现优于整体水平。
• 预计京东24Q2收入同比增长5%，主要是受整体消费疲软以及部分品类高基数影响。
• 预计未来随着经济逐步复苏，居民消费能力释放，将带动公司业绩回升。

二季度业务展望与预期：

• 京东24Q2净利润有望同比增长121%。
• 主要受益于商品结构优化、促销活动（如618）推动平台上行，POP生态发展稳步推进。
• 在线商品增长、百亿补贴政策有效，提升了用户粘性和订单量。

具体业务动态：

• 618表现强劲：
  • 成交额创新高，超过10亿元品牌累计成交额显著提升。
  • 直播订单量同比增长超200%，中小商家增长目标超额完成。
• 品类表现分化：
  • 带电品类受高基数影响短期承压，但“以旧换新”政策有望拉动需求。
  • 服饰、美妆、运动等品类新品数量大增，推动增长。
  • 商超品类延续高增长，增速有望保持在双位数。

资本运作进展：

• 截至2024年5月15日，京东已启动约7亿美元股份回购计划，目标为23亿美元。
• 股份回购计划持续推进，有望对公司估值形成支撑与提振。

投资建议与长期发展路径：

• 短期看点： 正面调整影响逐渐消退，平台生态和业务优化正在释放正向循环。
• 长期看点：
  1. 供应链与物流能力：保持国内领先地位。
  2. 低价品牌心智策略，与1P（自营）和3P（平台）全盘统筹。
  3. 下沉市场拓展，进一步扩大用户群。
  4. AI应用在降本增效方面有广阔空间。

风险提示：

• 政策监管变化；
• 电商竞争加剧；
• 回购计划执行进度不及预期；
• 海外上市监管政策变化；
• 业绩预测与实际存在差异，以公司公告为准。

附：分析师信息

• 孔蓉（首席分析师）：SAC执业证书编号
• 曹睿（分析师）：SAC执业证书编号

🔔 注意：本报告基于截至2024年7月18日的披露信息，仅供投资者决策参考。投资有风险，证券买卖决策需谨慎，详情请参考公司公告及正式研究报告。