20240913-浙商证券-通威股份-600438.SH-通威股份2024年半年报点评报告_销售规模持续扩张_盈利能力阶段性承压_3页_452kb

通威股份（600438）2024年半年报点评总结

通威股份2024年上半年营业收入为4379.7亿元，同比下降40.87%；归母净利润为-312.9亿元，由盈转亏。公司毛利率为7.12%，净利率为-8.31%，盈利能力显著下滑。

尽管面临行业供需失衡、光伏产业链产能过剩导致产品价格下行的压力，通威股份的出货规模仍在持续增长，尤其在高纯晶硅和太阳能电池方面表现突出。

高纯晶硅：2024年上半年销量达2289万吨，同比增长28.82%；电耗和硅耗进一步优化，产能扩张顺利，云南20万吨项目已投产，包头项目预计2024年底前完成，届时多晶硅总产能将超过85万吨。

太阳能电池：销量超35GW，TNC电池月产占比接近80%，眉山16GW产能已投产，预计双流25GW产能将在年底前全部投产，电池产能总量将超过100GW。

组件业务：组件销量为1867GW，同比增长108.36%。公司积极推广G12、G12R等系列组件，并推出轻量化双玻产品，满足市场需求。

此外，公司饲料业务在水产饲料市场低迷背景下实现逆势增长，饲料销量同比增长7.63%，收入增长13.16%，其中部分产品如猪肉类产品和水产品收入增长显著。

鉴于光伏行业竞争加剧，公司调降了2024至2026年的盈利预测，维持"买入"评级。预计2024年归母净利润为-400亿元，2025年为37亿元，2026年为547亿元，对应2025-2026年PE分别为23倍和16倍。

风险提示： 光伏行业竞争可能加剧、毛利率下滑、国际贸易摩擦以及汇率波动等因素可能对公司未来业绩产生不确定性影响。

综上所述，通威股份在面临行业周期性调整的同时，通过持续产能扩张与技术创新，努力巩固其在光伏产业链中的领先地位。