20230825-浙商证券-通威股份-600438.SH-通威股份2023半年报点评报告_业绩符合预期_全面推进一体化产能布局_3页_452kb

通威股份（600438）2023半年报点评总结

一、业绩概述
• 2023年上半年实现营业收入7406亿元，同比增长2275%。
• 归母净利润为132.7亿元，同比增长856%。
• 但二季度净利润同比下降3358%，增长动力主要来自上半年整体高增长。

二、多晶硅业务
• 完成高纯晶硅销量177.7万吨，同比增长64%，国内市占率约30%。
• N型产品销量同比大幅增长447%，生产成本降至每吨4万元以下。
• 产能扩张：当前产能超过42万吨，计划在包头、广元分别建设30万吨及40万吨工业硅项目，2024年前建成，推进一体化布局。

三、电池及组件业务
• 电池片方面：量产平均效率达25.7%，良率超98%，产能目标从上半年的25GW增至2024年底的66GW。
• 组件产能55GW，中标国内外项目累计超9GW，海外市场合作订单超6GW。
• 计划在四川投资建设两个16GW一体化项目，进一步完善产业链。

四、盈利预测调整
• 由于多晶硅价格下降超预期，下调2023-2025年净利润预测至180.05亿、136.10亿、185.49亿元。
• 维持“买入”评级，EPS和PE分别调整，但仍建议增持。

五、风险提示
• 光伏需求未达预期、项目进展不如预期等。

总结
报告指出通威股份在多晶硅、电池片及组件一体化方面优势显著，尽管行业内价格波动，公司仍保持项目扩张节奏及技术领先，维持买入评级。