20210509-华安证券-食品饮料行业周报_高端酒库存低位_行业健康有序_26页_2mb

高端酒库存低位，行业健康有序

核心内容概述

本报告分析了2021年5月食品饮料行业整体表现及重点子行业动态，指出当前行业处于健康有序的发展阶段，高端白酒库存处于低位，行业景气度较高。报告对白酒、大众品、乳制品、饮料等细分行业进行了深入分析，并对相关公司进行了投资推荐，同时提示了行业面临的主要风险。

主要观点

• 行业整体表现：上周食品饮料板块整体下跌4.59%，在申万一级子行业中排名倒数第四。其中，葡萄酒板块逆势上涨4.60%，显示行业分化。
• 白酒板块：五一假期为白酒需求淡季，但高端酒价格保持坚挺，渠道库存处于低位，酒厂以挺价为主。Q1季报显示舍得、水井坊等企业业绩超预期，反映行业高景气度。茅台均价上升，带动其他酒企增长空间。
• 大众品板块：绝味食品预计今年开店速度加快，探索KA渠道和快闪店形态，建议关注其发展。
• 乳制品板块：奶酪、奶油等专业乳品成为乳企新增长点，渠道下沉和应用研发是竞争关键。
• 饮料行业：百岁山跨界护肤品，推出偏硅酸补水喷雾，虽未正式上市，但已引起行业关注。其与农夫山泉在矿泉水领域的竞争持续。
• 海南椰岛：宣布投入50亿元拓展酱酒业务，目标打造仁怀第二大酱香酒企业，借助茅台镇核心产区和酿酒大师团队提升产品品质。

关键信息总结

行业数据

• 白酒价格：茅台酒整箱批价震荡在3100元以上，散瓶飞天批价在2400元以上；五粮液批价稳于970元以上，国窖1573批价稳于860元/瓶。
• 食品原材料价格：5月8日，小麦价格2542元/吨，玉米价格2911元/吨，大豆价格5099元/吨，白砂糖价格5.5元/公斤。
• 肉类价格：仔猪、生猪、猪肉价格分别为87.2元/公斤、21.6元/公斤、33.8元/公斤，同比均有下降。
• 其他行业数据：进口葡萄酒数量下降，但价格有所上涨；包装材料价格波动，其中玻璃、铝锭、瓦楞纸价格均上涨。

投资建议

• 白酒：整体仍处于高景气度，建议增持，尤其是高端酒企业，如贵州茅台、泸州老窖、五粮液等。
• 大众品：关注绝味食品，其业务恢复和毛利率改善，有望成为新的增长点。
• 乳制品：妙可蓝多、伊利等企业专业乳品业务增长迅速，渠道下沉和产品创新是未来竞争的关键。
• 饮料行业：关注海南椰岛跨界酱酒，借助资金和渠道优势打造新品牌。

风险提示

1. 疫情防控长期化风险：若疫情反复，可能抑制消费行为。
2. 食品安全事件风险：重大食品安全事故可能导致消费者信心下降。
3. 农业疫情风险：畜禽疫病可能影响生产成本和市场供应。

公司动态

• 海南椰岛：与糊涂酒业集团合资设立公司，投入50亿元发展酱酒业务，目标成为仁怀第二大酱香酒企业。
• 贝因美：减持股份，涉及3%的股份，减持计划已过半。
• 好想你：回购股份，计划减少注册资本，提升公司价值。
• ST科迪：业绩亏损，净利润同比下降627.72%，需关注其未来扭亏能力。

行业要闻

• 百岁山跨界护肤品：推出补水喷雾，但尚未正式上市，与农夫山泉形成竞争。
• 商务部数据：上周食用农产品价格下降0.1%，生产资料价格上涨1.2%。
• 专业乳品市场：奶酪、奶油等产品成为乳企新增长点，市场潜力大。
• 酱酒市场：酱酒成为白酒行业新热点，海南椰岛投入重金发展酱酒业务，展现行业趋势。

投资评级说明

• 行业评级：增持，预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出等，根据未来6-12个月投资收益与市场基准指数的比较进行划分。

结论

食品饮料行业整体表现稳健，高端白酒仍维持高景气度，而大众品和乳制品等细分行业也在快速成长。海南椰岛的酱酒布局显示出其对行业趋势的把握和对品牌建设的信心，未来有望成为行业新秀。然而，行业仍面临疫情防控、食品安全和农业疫情等风险，需保持警惕。