20200823-东北证券-食品饮料行业动态报告_高端酒批价继续上行_提振行业信心_14页_1mb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2020年8月23日，指出食品饮料行业整体表现优于大势，板块估值上升但具有合理性，主要受益于行业格局优化和集中度提升。重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒等高端白酒企业，同时建议加配古井贡酒、顺鑫农业、今世缘等。乳业板块推荐光明乳业，食品板块推荐有友食品，均因管理改善和原材料下降带来的利润弹性。

主要观点

• 白酒板块表现强劲：茅台批价持续上涨，五粮液批价接近去年最高水平，行业动销和库存恢复，龙头酒企下半年动销有望逐季加速，高端酒价格的上涨增强了行业信心。
• 食品饮料板块整体上涨：本周食品饮料板块上涨3.40%，显著高于上证综指和沪深300。其中，啤酒、葡萄酒、肉制品、调味发酵品等子板块涨幅较大，分别达到12.30%、12.03%、11.89%和10.10%。
• 行业集中度提升：随着管理改善和品牌化趋势，白酒、乳制品等子行业集中度持续提升，龙头公司具备更强的竞争优势。
• 有友食品成长潜力大：通过品类扩张和渠道下沉，公司有望成为新的增长点，尤其是火锅食材市场。
• 光明乳业管理优化：新管理层推动渠道、产品和营销升级，低温业务有望加速增长，送奶入户业务是重点发展方向。
• 风险提示：食品安全风险和宏观经济增速放缓是主要风险因素。

关键信息

本周市场表现

• 上证综指上涨0.61%，沪深300上涨0.30%，食品饮料板块上涨3.40%。
• 白酒板块上涨4.40%，啤酒上涨12.30%，葡萄酒上涨12.03%，肉制品上涨11.89%，调味发酵品上涨10.10%，乳品上涨1.35%。

重点公司数据

本周涨幅前五名

• 有友食品：36.70%
• 均瑶健康：33.09%
• 千禾味业：23.26%
• 好想你：22.94%
• 重庆啤酒：21.44%

本周跌幅前五名

• 今世缘：-4.34%
• 龙大肉食：-4.21%
• 仙乐健康：-3.50%
• 舍得酒业：-2.81%
• 黑芝麻：-2.64%

行业数据

• 成分股数量：98只
• 总市值：60386亿元
• 流通市值：24253亿元
• 市盈率：49.9倍
• 市净率：10.15倍
• 成分股总营收：7870亿元
• 成分股总净利润：1326亿元
• 成分股资产负债率：32.26%

奶价与猪价

• 生鲜乳主产区平均价：3.71元/千克，同比上涨1.9%
• 生猪价格：37.40元/千克，同比上涨94%，环比上涨0.43%
• 仔猪价格：124.27元/千克，同比上涨128%，环比上涨14.7%
• 猪肉价格：56.02元/千克，同比上涨104.23%，环比上涨0.02%

重要研报

• 有友食品：品类扩张和渠道下沉是其核心增长策略，预计未来利润弹性将超预期。
• 光明乳业：管理改善推动业务增长，低温业务市占率高，送奶入户是未来增长点。
• 三只松鼠：休闲零食行业增长空间大，公司品牌和供应链优势明显，长期发展潜力大。
• 伊力特：新疆白酒市场潜力大，渠道改革和产品升级带来增长红利。
• 嘉必优：ARA市场领导者，受益于奶粉新国标和国际化发展。

公司公告

• 安琪酵母：半年度净利润增长54.85%，显示公司盈利能力提升。
• 有友食品：半年度净利润增长37.74%，公司业绩稳步增长。
• 天味食品：半年度净利润增长94.62%，业绩表现亮眼。
• 桃李面包：半年度净利润增长37.54%，公司盈利能力提升。
• 得利斯：半年度净利润增长322.46%，业绩增长显著。

大事提醒

• 青青稞酒：2020年8月25日召开临时股东大会。
• 甘源食品：2020年8月27日召开临时股东大会。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。

分析师简介

• 李强：东北证券食品饮料行业组长分析师，具有10年证券研究从业经历，曾获多项行业奖项。
• 齐欢：CFA，上海交通大学金融学本硕，现任东北证券食品饮料组分析师。
• 张立：同济大学金融硕士，现任东北证券食品饮料组研究助理。
• 郭梦婕：复旦大学环境科学硕士，现任东北证券食品饮料组研究人员。

机构销售联系方式

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