20201129-兴业证券-化工行业周报_万华化学公布12月MDI挂牌价_钛白粉及钛精矿涨价_农药原药指数继续修复_海外尿素_三聚氰胺价格走高_39页_7mb

万华化学12月MDI挂牌价及化工行业周报总结

核心内容概览

2020年11月29日发布的行业周报显示，中国化工品价格指数（CCPI）继续上涨，表明化工行业景气度正在逐步修复。万华化学公布2020年12月MDI挂牌价，维持稳定。此外，钛白粉及钛精矿价格因供应紧张而上涨，农药原药价格指数持续修复，海外尿素与三聚氰胺价格走高。整体来看，化工行业正从底部逐步复苏，部分产品价格和价差出现明显回升。

主要观点

1. 化工产品价格指数（CCPI）走势

• 本周CCPI上涨1.1%，较上月同期上涨7.6%，年内增速扩大至5.2%。
• 与去年同期相比，CCPI上涨5.7%，显示行业景气度逐步回升。

2. 涨幅较大的产品

• 邻硝基氯化苯：上涨25.0%
• 硝酸（华东）：上涨23.4%
• 硫酸（98%，长三角）：上涨14.3%
• 己二胺（国内）：上涨13.8%
• DMC（华东）：上涨13.8%

3. 跌幅较大的产品

• 双环戊二烯（山东）：下跌17.5%
• 聚合MDI（华东）：下跌11.9%
• 顺酐（华东）：下跌9.7%
• 维生素K3（MSB 96%，国产）：下跌8.7%
• TDI（华东）：下跌6.3%

关键信息

1. MDI价格与供应

• 万华化学公布2020年12月MDI挂牌价，聚合MDI分销市场与直销市场均为25000元/吨，纯MDI为28000元/吨，均与上周持平。
• 上海亨斯迈11月聚合MDI分销市场挂牌价为23600元/吨，结算价为21200元/吨，环比上调1700元/吨。
• MDI集中检修导致供给收紧，叠加全球复工推进，MDI需求修复，价格明显回升。

2. 钛白粉及钛精矿

• 钛白粉（金红石型，华东）价格为16500元/吨，上涨10.0%。
• 钛精矿（四川攀钢）价格为2000元/吨，上涨5.8%。
• 钛白粉-钛精矿价差增厚至11700元/吨，上涨11.8%。
• 钛白粉企业仍有大量出口订单未交付，现货供应紧张，厂商及经销商库存低位。

3. 农药价格指数

• 中农立华原药价格指数上涨至94.66点，周环比1.1%，月环比2.8%。
• 部分农药原药如2,4-D、噻虫嗪、三环唑、甲基硫菌灵等价格上涨。
• 邻硝基氯化苯因安徽八一化工厂停产搬迁，供给减少，支撑价格上涨25.0%。

4. 尿素与三聚氰胺

• 海外尿素（美国海湾）价格继续上涨3.4%，达到242美元/吨。
• 三聚氰胺（四川）价格上涨8.3%，达到7150元/吨。
• 国内尿素价格下降2.2%，至1790元/吨，尿素-烟煤价差下降4.3%。

5. 行业趋势与投资建议

• 化工产业景气进入底部区域向上修复通道，建议继续加仓化工行业龙头公司。
• 需求端复苏，供给端集中，行业盈利有望修复。
• 重点关注具备一体化、规模化、低成本优势的行业领先企业，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。
• 2021年化工行业走势可从五类主线把握：产业格局重塑、周期反转、盈利修复、农化需求增长、新材料成长。

风险提示

• 化工产品需求不达预期的风险
• 国际油价大幅下跌的风险
• 环保落实不力的风险

重点关注公司

• 万华化学（买入）
• 华鲁恒升（买入）
• 扬农化工（买入）
• 联化科技（审慎增持）
• 利尔化学（审慎增持）
• 龙佰利（审慎增持）
• 新宙邦（审慎增持）
• 福斯特（审慎增持）
• 金禾实业（审慎增持）
• 华峰氨纶（审慎增持）
• 新洋丰（审慎增持）
• 桐昆股份（审慎增持）
• 卫星石化（审慎增持）
• 雅克科技（审慎增持）
• 当升科技（审慎增持）
• 万润股份（审慎增持）

附录：部分产品价格与价差

总结

2020年11月，中国化工行业景气度逐步回升，部分产品价格和价差出现明显修复。MDI价格因供给紧张和需求回暖而上涨，钛白粉及钛精矿价格上涨，农药原药价格指数继续上升，尿素和三聚氰胺价格走高。行业整体呈现底部修复趋势，龙头企业在成本控制、产能集中等方面具备优势，建议继续关注化工行业龙头投资机会。