20221107-华龙期货-聚烯烃月报_宏观面及供需均呈现压力_聚烯烃反弹动力不足_10页_702kb

聚烯烃市场分析总结（2022年11月7日）

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2022年10月聚烯烃期货市场走势，并对11月市场前景进行了展望。报告指出，聚烯烃市场在宏观层面和基本面层面均面临压力，短期内上涨动力不足。

主要观点

1. 聚烯烃期货走势

   • 10月聚烯烃期货整体呈下跌趋势，塑料2301全月下跌6.68%，PP2301全月下跌7.64%。
   • PE因下游需求相对较好，跌幅小于PP。
   • 聚烯烃价格下跌主要受供需关系影响，供给端持续上升，需求端在传统旺季结束后走弱。

2. 国际油价走势分析

   • 11月国际油价预计继续呈现供给端支撑与需求端压力并存的局面。
   • 供给端：OPEC+减产200万桶/日，俄罗斯原油出口预期减少，美国增产尚未显现，支撑油价。
   • 需求端：欧美央行持续加息，经济衰退预期增强，对油价形成压力。
   • 综合来看，油价可能继续呈现“抵抗式下跌”。

3. 聚烯烃基本面压力

   • 供给端：检修装置陆续恢复，10月聚丙烯产量环比上升11.27%，聚乙烯产量环比上升7.67%。
   • 需求端：金九银十消费旺季结束，需求走弱；冬季棚膜消费旺季也已结束，PE需求下滑明显。
   • 供需格局：供给上升，需求下降，导致聚烯烃价格承压。

4. 进出口情况

   • 聚丙烯：9月进口大幅上升，出口大幅下降，进口窗口开启，出口窗口关闭。
   • 聚乙烯：9月进口量环比增加，出口量环比减少，供需矛盾加剧。

关键信息

一、10月行情回顾

• 原油：10月整体反弹，但中旬因经济预期走弱出现下跌，下旬因美联储可能放缓加息再度反弹。
• 聚丙烯：
  • 10月检修装置减少，恢复装置增加，供给明显上升。
  • 产能利用率环比上升，但同比仍有所下降。
  • 产量环比上升11.27%，较去年增长7.17%。
  • 下游开工率多数小幅上升，但无纺布开工率下降。
• 聚乙烯：
  • 10月检修装置减少，产量环比上升7.67%。
  • 产能利用率环比上升5.20个百分点。
  • 下游平均产能利用率下降，注塑和包装膜开工率下降明显。
  • 9月进口增加，出口减少，加剧供需矛盾。

二、基本面分析

• 聚丙烯：
  • 供给端：检修装置恢复，产量增加。
  • 需求端：下游开工率上升有限，新能源汽车带动需求小幅提升。
  • 供需格局：供给上升，需求偏弱，市场承压。
• 聚乙烯：
  • 供给端：检修装置减少，产量增加。
  • 需求端：农膜、管材开工率上升，但包装膜、注塑开工率下降。
  • 供需格局：供给压力较大，需求平稳，价格回落。
• 进出口：
  • 9月聚丙烯进口大幅增加，出口大幅减少；聚乙烯进口增加，出口减少。
  • 进口利润尚可，出口利润倒挂，导致出口窗口关闭。

行情展望

• 油价走势：11月国际油价大概率继续下跌，供给端支撑与需求端压力并存，利空或占主导。
• 聚烯烃走势：
  • 成本支撑不足，因油价看跌。
  • 供需压力仍存，前期检修装置恢复，供给增加，需求走弱，聚烯烃价格或继续承压。
  • 若未来出现油价上涨或供给端再次缩减，可能形成上涨驱动。

操作建议

• 聚烯烃上涨驱动主要来自油价上涨或供给端再次缩减。
• 在上述利好出现之前，市场缺乏上涨动力，不建议做多。
• 市场整体偏弱，投资者应关注供需变化及宏观政策动向。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容由华龙期货股份有限公司发布，未经许可不得更改或传播。
• 报告中信息来源于公开资料，华龙期货对信息的准确性和完整性不作保证。
• 投资者应自行承担入市风险，谨慎决策。

联系我们