20260512-国元证券-精工科技-002006.SZ-2025年年报及2026年一季报点评_布局碳纤维全产业链_碳纤维业务发展显著_3页_661kb

报告摘要

精工科技（002006）2025年年报及2026年一季报总结

核心内容概述

精工科技在2025年实现了营收16.93亿元，同比下降2.07%，但归母净利润达到1.86亿元，同比增长26.24%，扣非归母净利润1.44亿元，同比增长11.86%，利润逆势增长。2026年第一季度，公司营收4.89亿元，同比增长21.03%，归母净利润0.50亿元，同比增长14.66%，但扣非归母净利润同比下降0.51%。整体来看，公司2025年表现稳健，2026年一季度增长显著，盈利能力持续提升。

业务结构与碳纤维业务发展

分产品营收表现

碳纤维装备：2025年收入10.19亿元，同比增长40.46%，营收占比60.19%，成为公司第一大收入来源。
建筑建材专用设备：2025年收入2.49亿元，同比增长15.19%，营收占比14.71%。
轻纺专用设备：2025年收入2.22亿元，同比下降49.20%，营收占比13.14%。
聚酯循环再生装备：2025年收入0.63亿元，同比下降69.59%，营收占比3.73%。

碳纤维全产业链布局

公司已构建“碳纤维原丝生产—碳纤维生产—复合材料制品研制”的一体化产业布局，形成“三大核心高端装备+关键配套”的完整装备矩阵。能够为客户提供“原丝装备、碳化装备、复材装备、制品及应用”的全产业链集成系统解决方案，广泛应用于航空航天、新能源汽车、轨道交通、氢与风电、海洋工程、绿色建筑、高端体育器材、医疗器械等领域。其中，碳纤维碳化成套生产线技术处于国际先进水平，可生产T400-T1200级高性能碳纤维、M级高模量碳纤维，单线年产能最高可达5000吨，国内市场占有率60%以上。

投资建议与盈利预测

盈利预测

预计公司2026-2028年营收分别为22.99亿元、29.56亿元、38.06亿元，归母净利润分别为2.47亿元、3.19亿元、4.13亿元，对应EPS分别为0.48元、0.61元、0.79元。对应的PE估值分别为38倍、30倍、23倍，维持“增持”评级。

财务数据分析

营收与利润

2024A：营收1728.70百万元，归母净利润146.95百万元
2025A：营收1692.96百万元，归母净利润185.50百万元
2026E：营收2298.54百万元，归母净利润247.29百万元
2027E：营收2955.61百万元，归母净利润319.15百万元
2028E：营收3806.44百万元，归母净利润413.09百万元

毛利率与费用率

2025年毛利率：32.59%，同比上升3.38个百分点
2026年一季度毛利率：32.72%，同比下降0.42个百分点
2025年期间费用率：20.86%，同比上升3.09个百分点，其中销售费用率3.00%，管理费用率9.81%，财务费用率0.22%，研发费用率7.83%

财务指标趋势

ROE：从2024年的6.32%提升至2025年的7.57%，预计2026-2028年将进一步提升至9.58%、11.49%、13.68%
每股收益：从0.28元增长至0.36元，预计2026-2028年分别为0.48元、0.61元、0.79元
市盈率：从2024年的64.70倍降至2025年的51.25倍，预计2026-2028年分别为38.44倍、29.79倍、23.01倍

风险提示

宏观经济及行业周期性波动风险
行业竞争加剧的风险
应收账款回收风险
碳纤维新增产能闲置、需求不及预期的风险
产业政策的风险
汇率波动的风险

附录：财务数据与估值表

财务数据和估值	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(百万元)	1728.70	1692.96	2298.54	2955.61	3806.44
收入同比(%)	12.25	-2.07	35.77	28.59	28.79
归母净利润(百万元)	146.95	185.50	247.29	319.15	413.09
归母净利润同比(%)	-18.53	26.24	33.31	29.06	29.44
EPS(元)	0.28	0.36	0.48	0.61	0.79
P/E	64.70	51.25	38.44	29.79	23.01