> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 精工科技（002006）2025年年报及2026年一季报总结 ## 核心内容概述 精工科技在2025年实现了营收16.93亿元，同比下降2.07%，但归母净利润达到1.86亿元，同比增长26.24%，扣非归母净利润1.44亿元，同比增长11.86%，利润逆势增长。2026年第一季度，公司营收4.89亿元，同比增长21.03%，归母净利润0.50亿元，同比增长14.66%，但扣非归母净利润同比下降0.51%。整体来看，公司2025年表现稳健，2026年一季度增长显著，盈利能力持续提升。 ## 业务结构与碳纤维业务发展 ### 分产品营收表现 - **碳纤维装备**：2025年收入10.19亿元，同比增长40.46%，营收占比60.19%，成为公司第一大收入来源。 - **建筑建材专用设备**：2025年收入2.49亿元，同比增长15.19%，营收占比14.71%。 - **轻纺专用设备**：2025年收入2.22亿元，同比下降49.20%，营收占比13.14%。 - **聚酯循环再生装备**：2025年收入0.63亿元，同比下降69.59%，营收占比3.73%。 ### 碳纤维全产业链布局 公司已构建“碳纤维原丝生产—碳纤维生产—复合材料制品研制”的一体化产业布局，形成“三大核心高端装备+关键配套”的完整装备矩阵。能够为客户提供“原丝装备、碳化装备、复材装备、制品及应用”的全产业链集成系统解决方案，广泛应用于航空航天、新能源汽车、轨道交通、氢与风电、海洋工程、绿色建筑、高端体育器材、医疗器械等领域。其中，碳纤维碳化成套生产线技术处于国际先进水平，可生产T400-T1200级高性能碳纤维、M级高模量碳纤维，单线年产能最高可达5000吨，国内市场占有率60%以上。 ## 投资建议与盈利预测 ### 盈利预测 预计公司2026-2028年营收分别为22.99亿元、29.56亿元、38.06亿元，归母净利润分别为2.47亿元、3.19亿元、4.13亿元，对应EPS分别为0.48元、0.61元、0.79元。对应的PE估值分别为38倍、30倍、23倍，维持“增持”评级。 ## 财务数据分析 ### 营收与利润 - **2024A**：营收1728.70百万元，归母净利润146.95百万元 - **2025A**：营收1692.96百万元，归母净利润185.50百万元 - **2026E**：营收2298.54百万元，归母净利润247.29百万元 - **2027E**：营收2955.61百万元，归母净利润319.15百万元 - **2028E**：营收3806.44百万元，归母净利润413.09百万元 ### 毛利率与费用率 - **2025年毛利率**：32.59%，同比上升3.38个百分点 - **2026年一季度毛利率**：32.72%，同比下降0.42个百分点 - **2025年期间费用率**：20.86%，同比上升3.09个百分点，其中销售费用率3.00%，管理费用率9.81%，财务费用率0.22%，研发费用率7.83% ### 财务指标趋势 - **ROE**：从2024年的6.32%提升至2025年的7.57%，预计2026-2028年将进一步提升至9.58%、11.49%、13.68% - **每股收益**：从0.28元增长至0.36元，预计2026-2028年分别为0.48元、0.61元、0.79元 - **市盈率**：从2024年的64.70倍降至2025年的51.25倍，预计2026-2028年分别为38.44倍、29.79倍、23.01倍 ## 风险提示 - **宏观经济及行业周期性波动风险** - **行业竞争加剧的风险** - **应收账款回收风险** - **碳纤维新增产能闲置、需求不及预期的风险** - **产业政策的风险** - **汇率波动的风险** ## 附录：财务数据与估值表 | 财务数据和估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 1728.70 | 1692.96 | 2298.54 | 2955.61 | 3806.44 | | 收入同比(%) | 12.25 | -2.07 | 35.77 | 28.59 | 28.79 | | 归母净利润(百万元) | 146.95 | 185.50 | 247.29 | 319.15 | 413.09 | | 归母净利润同比(%) | -18.53 | 26.24 | 33.31 | 29.06 | 29.44 | | EPS(元) | 0.28 | 0.36 | 0.48 | 0.61 | 0.79 | | P/E | 64.70 | 51.25 | 38.44 | 29.79 | 23.01 | ## 投资评级说明 - **增持**：股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间 - **买入**：股价涨幅优于基准指数15%以上 - **持有**：股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间 - **中性**：行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间 - **回避**：行业指数表现劣于基准指数10%以上 - **卖出**：股价涨幅劣于基准指数5%以上 ## 投资建议与展望 公司未来三年营收和净利润有望持续增长，特别是在碳纤维装备领域表现突出，业务结构持续优化。随着碳纤维全产业链布局的深化，公司有望在多个高端领域实现广泛应用，推动业绩增长。尽管存在一定的风险，但整体发展前景良好，值得投资者关注。