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焦煤焦炭早报 总结（2024年9月3日）

焦煤市场分析

基本面: 煤矿多为正常生产，供应暂无收紧预期。下游需求近期有所提升，煤矿出货顺畅，库存有所下降。线上竞拍情况好转，市场看跌情绪缓和，报价多持平，局部仍存下调预期。总体基本面呈偏空。

基差: 现货价报1380，基差525，现货升水期货，对期货价格形成支撑。

库存: 钢厂、港口及独立焦企库存合计超1.79亿吨（约17956万吨），较上周增加772万吨，库存水平偏高，不利于短期价格大幅上涨。

盘面: 价格运行在20日线下方，长期均线系统压力较大。

主力持仓: 主力合约呈现净空，并且空头力量略有增加，市场悲观情绪浓厚。

短期预期: 部分焦企原料库存低，开始采购，但焦化利润下滑限制了采购能力，限产仍在持续。加上钢坯价格下跌后市场仍偏谨慎，预计焦煤短期内呈弱稳运行态势。

焦炭市场分析

基本面: 前期七轮提降致焦企亏损扩大，限产力度加大，采购谨慎。然产地出货好转，库存压力有所缓解。下方仍有支撑。

基差: 现货价报1870，基差-61，期货贴水现货，短期可能存在修复空间。

库存: 各环节总库存较上周小幅降幅，约78万吨，总库存7673万吨，较之前略有改善，但仍处于较高水平。

盘面: 价格与20日线保持向下趋势，技术面空头主导。

主力持仓: 主力合约仍维持净空头格局，空头减仓（Z0018012号提到空减，但文中也是说空增？似乎笔误，若有矛盾需核对原始数据）表明市场空头力量仍处主导，但持仓变化略有转变。

短期预期: 焦企利润压缩，供应或有收紧预期。焦价创低位后，投机需求有所抬头，钢厂复产预期增加，焦炭需求边际改善可能抵消部分供应压力。预计短期暂稳运行。

影响因素

利好因素:

• 铁水产量仍处高位。
• 环保安监趋严可能限制供给。
• 焦煤降价后成本有支撑（需结合焦煤市场情况）。

利空因素:

• 焦钢企业采购放缓。
• 钢材价格疲软传导至原料。
• 焦煤持续降价削弱成本支撑。

价格数据摘要

• 洗煤厂等主要环节库存数据表明库存有增减变化。
• 全国独立焦企产能利用率上周环比回落（约21%），盈利水平继续下滑（-86元/吨焦，上周-133元，加重情绪）。
• 港口库存数据表明，焦煤港口库存增至3623万吨（+69万吨），焦炭港口库存则小幅下降。
• 焦炭月度产量可能回升，增加供应压力担忧。
• 高炉开工情况数据未给出，但钢厂采购焦炭数据体现其库存有所上升。

免责声明: 本报告及分析师观点并不构成任何投资操作建议，仅供参考。数据来源于Mysteel、Wind等，历史数据不代表未来走势。